Rechazo técnico por el acuerdo

Los economistas en general coinciden en un punto con respecto a la decisión del gobierno de forzar una baja en las tasas de interés que cobran los bancos: no es éste el momento de llevar a cabo la medida. El escenario internacional cambió en materia de tasas, y aquí fogonear el crédito presionará más sobre los precios. Parece, además, una disposición electoralista que no podrá mantenerse en el tiempo. Sólo opera hoy como una presión a las entidades. Como el último anuncio con los supermercados, donde hay dudas más que justificadas de que pueda concretarse la pretendida rebaja de 5% en alimentos.

Los economistas coinciden en que si bien el gobierno tiene herramientas para lograr que los bancos bajen las tasas (a través del Banco Central), no es el mejor momento para aplicarlas. Una reducción de los tipos de interés en el segmento de consumo generará más inflación, aseguran, y agregan que es necesario estudiar la situación estructural.

Estas son las opiniones más relevantes.   

Miguel Kiguel: Las tasas de interés reflejan lo que pasa en la economía. En lo que va del año, hubo un aumento en la tasa aplicada a depósitos de 4 puntos, y los bancos como intermediarios tienen que tenerlo en cuenta y prestar el dinero con esos costos. Las entidades dan préstamos a las tasas que les es posible. Es difícil bajar los costos de los créditos en un escenario financiero más volátil que en el pasado y con un aumento considerable de la inflación. Lo sorprendente es que no hayan subido antes las tasas. La forma de bajarlas no es mágicamente, sino a través de política monetaria, pero hay que saber que esto generará mayor inflación.   

Camilo Tiscornia: Parecería más que nada que se trata más de un tema de presión a los bancos. Personalmente, no soy partidario de medidas administrativas que planteen una obligación para las entidades. Si fuera que se incentiva a reducir las tasas a través de bajar encajes o reducir impuesto, es lícito pero aun así no es conveniente. La suba de tasas es un anticuerpo que tiene la economía ante un momento de mucha actividad económica, además de un impulso por el complicado escenario internacional que frena la entrada de capitales. Creo que hoy sería mejor que las tasas queden altas, porque así se contiene la inflación.   

Nadín Argañaraz: La tasa está alta hoy por factores de incertidumbre (por ejemplo, está en discusión cuál es la inflación) y todos se tratan de cubrir. También se suma la cuestión financiera internacional. Se puede generar un consenso para que la tasa baje y que el Banco Central aplique herramientas para darle liquidez al sistema, pero no puede obviarse en esta discusión la cuestión estructural de financiamiento. Es muy importante para poder sostener tanto la financiación de capital de trabajo como de activos fijos, de largo plazo. Hoy el ratio de préstamos/Producto Bruto en cualquier país del mundo comparable con el nuestro es más elevado que en la Argentina. Aquí es de 12% y durante la convertibilidad era cercano a 20%. Esto demuestra que hay margen de crecimiento, pero debe encararse el problema de la carga tributaria.   

Aldo Pignanelli: Al gobierno le resultará difícil lograr que los bancos apliquen una baja sustancial y perdurable en las tasas de interés. Esto se da porque el sistema financiero tiene problemas de inflación, de expectativas y de retiro de depósitos. El gobierno intenta que el poco dinero prestable que tiene el sistema bancario se haga a una tasa de interés equivalente a la precrisis internacional, es decir, a la de unos 90 días atrás. En ese momento, la tasa para empresas de primera línea estaba en 12% anual. Hoy está en 18% anual. Este es un tema muy delicado y el Banco Central no ha reaccionado bien, por lo que estamos pagando las consecuencias.