Economía saldrá a recomprar bonos

El equipo económico ya comenzó a trabajar en una iniciativa que generará fuerte impacto en el mercado: la recompra de deuda. Se trata de una obligación que establece una de las condiciones del prospecto de reestructuración de la deuda, según la cual los intereses que no se paguen a quienes rechazaron el canje deben utilizarse para comprar títulos que no estén en default.

Según los cálculos que ya realizan en la Secretaría de Finanzas, que maneja Guillermo Nielsen, el costo de esta operación para el Tesoro ascenderá a unos u$s 200 millones, equivalente a $ 580 millones.

«No lo queremos dejar para fin de año, cuanto antespodamos hacerlo mejor», reconocieron a este diarioaltas fuentes del Palacio de Hacienda.

El cálculo de lo que se debe aplicar en este concepto antes de fin de año, surge de 23,85% de los inversores que no aceptaron el canje de la deuda, quedándose con títulos por u$s 19.500 millones. El monto corresponde al pago de intereses que se acumularon desde el 31 de diciembre de 2003 hasta fines de 2005. Quienes entraron en el canje ya cobraron el primer cupón de los nuevos bonos el 1 de junio pasado.

El momento más probable para llevar adelante la operación de recompra sería octubre, más allá de que se trata de un mes eleccionario. En principio, está descartado dejarlo para diciembre, ya que históricamente es un mes de déficit para las cuentas públicas por el pago del medio aguinaldo y otras obligaciones que acumula el Estado. Si a ello se agrega este pago excepcional, el rojo sería mucho mayor.

Aunque ya hubo varios encuentros en Economía, todavía quedan varios temas por definir para llevar adelante esta operación, que serían los siguientes:

• Cuáles son los títulos que serán rescatados. El prospecto sólo define que no pueden ser papeles que se encuentren en default. Por lo tanto, en el abanico ingresan tanto los títulos emitidos de manera compulsiva tras la declaración del default (BODEN) como los surgidos tras el canje (bonos Par y Discount). Puede tratarse de deuda en cualquier moneda.

• Podría efectuarse una sola operación o en más tramos para no influir demasiado sobre la cotización de los títulos.

Lo más probable, según especulan en la City porteña, es que elijan títulos de plazos más cortos, con cupones o capital de vencimiento próximo. No tendría demasiado sentido, razonan, que se adelante capital de títulos que vencen dentro de 30 o más años, como sucede con los papeles surgidos de la reestructuración.

En Economía advierten que esta recompra de títulos es «un evento de default» en caso de no ser respetada, por lo que obligatoriamente deberán hacerlo. De lo contrario, podrían recibir automáticamente juicios de quienes aceptaron la renegociación.