Canje: preparan gira por Italia y Alemania

Tras la prórroga definida por el Ministerio de Economía, la operación de canje entrará en una impasse prácticamente hasta el arranque del Campeonato Mundial de fútbol a disputarse en Sudáfrica. Recién en dos semanas, a partir del 14 de junio, funcionarios del Palacio de Hacienda y los representantes de los bancos asesores volverán a Europa (Italia y Alemania) para mantener nuevas reuniones con los representantes de bonistas.

El objetivo es conseguir en esta etapa unos u$s 2.000 millones adicionales sobre los u$s 9.100 millones que habían ingresado hasta el último viernes. Estos u$s 11.100 millones alcanzarían para llegar a una adhesión del 60%, un umbral que según Amado Boudou está asegurado.

Etapa crítica

La experiencia de este tipo de ofertas y del canje que realizó la Argentina en 2005 demuestra que la etapa crítica se da en la última semana. «En la operación que se efectuó hace cinco años, el 45% de las órdenes ingresaron en la última semana. Pensamos que ahora sucederá lo mismo en el tramo minorista», confió a este diario una alta fuente del equipo económico.

El grueso de los ahorristas se encuentra en Italia, pero también hay un número importante en Alemania. El Deutsche Bank, uno de los bancos asesores, tendrá un rol muy activo para acercar a inversores alemanes.

Las entidades que participan en la operación (Barclays, Deutsche y Citi) reconocen que la crisis financiera que vive Europa le pegó fuerte a la transacción. «Es muy difícil que los encargados de banca privada que tienen ahorristas con títulos en default le presten atención al canje en este clima. La verdad es que están más preocupados por ver cómo reducen las pérdidas de sus clientes ante el derrumbe europeo», explican.

Con la postergación hasta el 22 de junio del cierre del canje se buscará que los jubilados y otros ahorristas pequeños tengan más tiempo y elementos para tomar una resolución final. El otro objetivo es ganar tiempo para que el mercado cambie de dirección y comience una recuperación. El arranque de las cotizaciones en junio no fue del todo alentador, pero aún hay tiempo para que se produzca algún síntoma de mejoría.

Caídas

El discurso preparado para los pequeños bonistas es que la caída del precio de la oferta dirigida a ellos fue de sólo el 10%, contra un 15% que cayó la destinada a los mayoristas y un 20% que cayeron los títulos en default.

Esto se debe a que la propuesta reservada para los inversores chicos (de hasta u$s 50.000) es distinta de la oferta general: para ellos están reservados los bonos a la Par, que no tienen quita nominal de capital, y además cobrarán en efectivo los intereses vencidos entre 2005 y 2009. Es un endulzante que no está presente en la oferta a los grandes fondos, que recibirán un bono Global 2017 por ese concepto.