Cupones bursátiles

Da para conclusiones diversas el informe difundido por el IAMC (Instituto Argentino de Mercado de Capitales), aunque los medios se limiten a informarlo sin incorporar evaluaciones.

El instituto no abre juicio sobre ello, solamente se limita a otorgar una información objetiva. Y hace bien, en función de pertenecer a una entidad del sistema -Mercado de Valores- y lo mismo sucede cuando la información parte de los profesionales de la Bolsa de Comercio. Pero no podemos pasarlo por alto los que debemos al lector cierta opinión sobre los simples números. Y es así que al publicarse que: «Se pagaron $ 38.400 millones de dividendos en efectivo...» (en el semestre inicial) damos nuestra impresión. Vaya por delante que en mercados como el nuestro, y salvo que se administre una gran cartera institucional o posiciones individuales sumamente fuertes, el dividendo que se abona en efectivo no resulta la mejor arma para ganarle al mercado. En zonas inflacionarias, como la actual, menos todavía. Mirado desde el punto de vista del simple acto minoritario, que posee alguna módica cartera distribuida en varios papeles, da más resultado esperar por el pago de dividendos en acciones, o bien por el ajuste al capital, pero que represente cobrar en papeles. Y buscar la ganancia de mercado con más posiciones, si es que la marcha de la empresa resulta favorable. Porque el pago de dividendos se realiza sobre el valor nominal, no respecto del precio que posee la acción en el mercado.

Más allá de cuentas domésticas, personales, pensamos que el estado más deseable es cuando las sociedades retienen la ganancia para apoyar un nuevo proyecto, una expansión que acreciente sus beneficios, antes que hacer la dispersión del dinero efectivo. O bien se dejan las sumas en «reserva» y poniéndose a cubierto de cualquier inclemencia futura, con espaldas suficientes. La entrega creciente de dividendos en efectivo no nos aporta la mejor visión, es como si los grupos de control -los que realmente disfrutan de tal tipo de pagos- prefieren extraer el dinero de las ganancias y no poseen ninguna proyección de inversiones crecientes en el negocio. En una palabra, se hacen del capital y las ganancias en lugar de reinvertirlos en la compañía. Ya sea porque no ven un panorama con alicientes, o un futuro próspero, y nos tememos que la mayor parte lo recicla al exterior. No es vitamina para el mercado, es extracción de glóbulos.