El mercado, bajo presión: hoy debe digerir el “No”

Muy seguido por los griegos fue el discurso televisivo del premier Tsipras tras conocerse el resultado del referendo. Respiraba aliviado: si ganaba el “Sí” debía renunciar a su cargo.

Si algo le faltaba al mercado local era enfrentar la recta final hacia las elecciones presidenciales con "ruido" externo. El triunfo del "NO" en el referendo griego, sin lugar a dudas continuará agregando volatilidad a los activos financieros alrededor del mundo y esto repercutirá en los papeles locales.

Ni las acciones ni los bonos argentinos resultaron tan golpeados como otros mercados la semana pasada. Sin embargo, tampoco tuvieron una buena semana. Los bonos argentinos sufrieron leves descensos y finalizaron en niveles del 9,7% anual, en el caso del Bonar 24. Esto claramente complica cualquier plan que pueda tener el Gobierno para salir a financiarse internacionalmente en los próximos meses. El objetivo sería conseguir un colchón para afrontar el pago de Boden 2015, ya que son más de u$s 6.000 millones que habrá afrontar en octubre.

Las acciones continuaron golpeadas, cada vez más lejos de sus máximos. Los papeles bancarios, por ejemplo, están entre los que más reflejaron esta tendencia. El Grupo Financiero Galicia cotiza a u$s 18,70 en Wall Street tras haber tocado los u$s 25,50 a mediados de marzo. Se trata de una caída superior al 26%, pero que podría profundizarse en caso de sostenerse la volatilidad. Algo parecido sucede con otras acciones del sector. YPF, por ejemplo, fue otro de los activos golpeados. Finalizó la semana a u$s 27,4, pero hace dos meses había tocado los u$s 31.

Aunque sea marginalmente, el resultado de la elección en la Ciudad de Buenos Aires, con el triunfo amplio del candidato macrista podría darle algún respiro a los activos argentinos. Esto teniendo en cuenta que los inversores ven con mejores ojos la posibilidad de una victoria de Mauricio Macri en las elecciones presidenciales. De hecho, últimamente las cotizaciones se van moviendo al ritmo de las encuestas.

Fuera de esto, hay pocos motivos para esperar un repunte. No sólo por el "viento de frente" internacional, sino también por la propia incertidumbre relacionada con las elecciones. El mercado cambiario tiene claramente una dinámica propia, que es independiente de lo que puedan decidir los griegos. Continuará la tendencia de las últimas jornadas: más operativos en la City porteña para controlar a las cuevas y las casas de Bolsa, con el objetivo de limitar la presión alcista del "blue" y del tipo de cambio que surge del contado con liquidación. Al mismo tiempo, el Banco Central seguirá con la venta de dólar ahorro para satisfacer la demanda creciente por parte del público, especialmente luego de haber cobrado el medio aguinaldo.

Otro factor para tener en cuenta es qué sucederá con el valor del dólar a nivel internacional. En el primer semestre del año la recuperación de la moneda norteamericana fue significativa, no sólo contra el euro, sino contra las monedas emergentes. En caso de mantenerse o profundizarse esta tendencia, se podrían ver más afectados los precios de las materias primas, algo que impactaría negativamente sobre la Argentina. Justamente uno de los datos favorables de las últimas semanas fue la mejora de la soja del 5%, que ahora entra en zona de riesgo.