Lo que se dice en las mesas

• Yo liquido, tú liquidas ¿y él no liquida? • Reyes dejaron flor de paquete. • Cumbre esteña de inversores. • Representante argentino, decepcionado por destrato de Prat Gay. • Luna de miel de Dilma termina poscarnaval.

•Contradicciones entre los sojeros. Unos dicen que se cumple el acuerdo, que sólo fueron semanas cortas y liquidan u$s 250 millones por día. Otros reconocen que no tanto. ¿Cortocircuito en Agricultura entre el Señor 1 y el 2? Lo cierto es que el billete está seducido por los $ 14. Es clave para todo el andamiaje oficial que para marzo, advierten en las mesas, no esté en $ 16 (inversores de futuros miran de reojo junto a sus abogados). La batalla es que la sensación térmica inflacionaria sea 25%. Todo jugado a marzo.

• Había esperanza en las mesas de un rally de fin de año, sin embargo, el malhumor alcanzó a los Reyes Magos que dejaron flor de paquetito, ya no sólo dudas con el crecimiento, sino ahora con el petróleo y encima China. Mientras tanto, inversores y emprendedores calientan motores en Punta del Este en el 8° PuntaTech.

• Pasó por Buenos Aires el representante argentino ante el Banco Mundial Daniel Kostzer, que presentó su renuncia el 9 de diciembre. Vino a traer el informe de gestión, pero nadie lo recibió en Hacienda.

• Compartimos lo más jugoso del informe del legendario gestor de banca privada, "El Oso", que reconoce que ni el más pesimista podría pensar que en 4 días de mercado de 2016 la Bolsa china estaría un 13% abajo, Europa -6%, -5% EE.UU. y Latam -9%: "en pocas palabras, una sangría, y lo más preocupante es que el horizonte no es auspicioso".

1) China y los emergentes representaron el 75% del crecimiento del PBI entre 2009-2014. Este es el problema central, ya que China hoy crece al 5-6% anual y el mundo se acostumbró a más del 10%. 2) La fortaleza del dólar y el exceso de oferta ha producido una caída estrepitosa de los commodities, en particular del petróleo que va camino a u$s 25 o menos. Encima China devaluó y contagió al sudeste asiático y emergentes. 3) Los rendimientos de los bonos basura siguen en franco ascenso y con un problema que inquieta, que son los famosos ETF de bonos que en 2008 eran u$s 57 billones y a noviembre de 2015 llegaron a u$s 342 billones. El problema es que los bonos que tienen la mayoría de estos fondos no son líquidos así que basta imaginar lo que puede provocar una "Puerta 12" si empiezan liquidaciones masivas. 4) Brasil, de mal en peor con el dólar a más 4 y datos económicos desastrosos. En marzo, luego del carnaval volverán por Dilma. En Venezuela todo empeorando, sus bonos seguirán bajando y el default está más cerca. 5) En el plano local los mercados siguen apostando a un acuerdo con los holdouts en un plazo razonable, por ese motivo los bonos soberanos y corporativos siguen firmes, no así las acciones que acompañan la caída y en promedio en dólares están 9% abajo. La hora de la verdad se verá a partir de fines de febrero con la paritaria docente que será la primera y marcará la pauta para muchos de sus colegas. Hoy un dólar de $14/$15 contiene las expectativas de inflación pero deja fuera de competencia con los vecinos, si no pregunten a los que se fueron de vacaciones a Brasil.