Merval SA: buscando pistas para futura B&MA

 Objeto social: "Liquidar y garantizar las operaciones de los agentes bursátiles"

Una sociedad inusual y un marco inusual que nos obligan a tomar una medida inusual: partir y extender este comentario sobre su balance.

Arrancando por el final, el Merval SA, que se alimenta de tres vías principales: derechos y comisiones, inversiones financieras y por último participación en terceras sociedades, marcó un récord histórico en los primeros nueve meses de 2014 al ganar en términos nominales $305.928.170, un 149% más que en 2013. En lo que compete al meollo de su actividad, la caída del margen bruto en 1 punto porcentual refleja que, aunque el volumen negociado en bolsa creció 85% en el nonamestre, los ingresos por derechos y operaciones apenas lo hicieron en 46%, al tiempo que los costos de venta subieron 93%, dejando en el arranque casi $ 125 millones. Mientras en los 90´s este ítem contribuía en promedio con más del 50% de los ingresos netos de la sociedad, en la primer década del este siglo aportó 35% y en los 2010´s ha bajado al 27%, lo que habla del "cambio del negocio".

La segunda y principal clave del resultado integral aparece en la línea "Ingresos por intereses y similares". Cuando tuvo necesidad, como en 2002 la firma supo apelar a la creatividad y sacarle el jugo a todos los activos financieros "postergados", saltando la ganancia integral del 0,02% al 0,18% del volumen total negociado en bolsa (esto le permitió sortear la crisis sin auxilio oficial).

Sigue mañana.