Para ahorristas: cómo seleccionar entre bonos y papeles de empresas

• EL CUPÓN PBI LIDERA RANKING DE PREFERENCIAS.• RECOMIENDAN BONAR X Y BODEN 2015 EN DÓLARES

El menú de papeles argentinos que buscan los inversores se amplió en la última semana al incorporar los cupones PBI a favor de la sorpresiva reacción que tuvieron. Estos derivados, en la semana que pasó, fueron la mejor inversión: el emitido en pesos subió el 8% y el nominado en dólares, un 6%. Después de pagar renta, tuvieron tres ruedas consecutivas de baja ante la caída de la soja en el mundo, pero pronto se recuperaron y volvieron a entusiasmar a los inversores.

El más favorecido fue el cupón en pesos porque fue el más castigado en los últimos tiempos ante el temor de que el Gobierno devaluara. De todas maneras, hay que seguir a estos derivados con atención porque las estimaciones privadas de crecimiento de la Argentina están apenas por encima del 3% para 2012. Los cupones necesitan que el país crezca más del 3% para poder pagar renta a fin de 2013. Por eso, todavía es una inversión de elevado riesgo, aunque ya están tomando posición los que creen que el país crecerá bastante por encima de las actuales estimaciones. Si así fuera, serían un excelente negocio porque si se suman los dividendos de 2011 a los que pagarán en 2012 y probablemente en 2013, en estos tres años se recupera el 100% del valor y quedan casi alrededor de 15 años para seguir ganando.

El precio del cupón está atado a la evolución de las materias primas, en particular a la soja que con su valor determina el nivel de las reservas, el superávit comercial y los ingresos fiscales. Si la soja sube, mejora la recaudación y se elevan las reservas que están en niveles críticos por la fuga de capitales y el menor superávit comercial.

Los otros bonos que se recomiendan son los de mediano plazo en dólares. El Bonar X se muestra muy firme y tiene un rendimiento del 9,23% mientras el Boden 2015 conserva un retorno del 9%. Estos papeles se están ganando el favor de los inversores porque el Gobierno está cumpliendo en tiempo y forma con los pagos.

Badlar

Entre los papeles en pesos, los inversores buscan los que pagan la tasa Badlar más una sobretasa que puede llegar a los tres puntos. Como la Badlar está en un 19% anual, se han convertido en un buen negocio porque compiten contra un dólar aplastado por las intervenciones del Banco Central. Hay Obligaciones Negociables que rinden hasta el 25% anual. La ventaja sobre el plazo fijo es que se pueden hacer líquidas en cualquier momento.

Las ON de empresas que ajustan por la Badlar son tan buscadas como los Bocan 14 o 15, dos bonos del Gobierno que pagan esa tasa más tres puntos. Estos bonos nacieron del canje de préstamos garantizados y de bonos en pesos. La tasa Badlar se forma con el promedio diario de lo que pagan los bancos por plazos fijos a 30 días de más de $ 1 millón.

Los bonos en moneda local que indexan por el CER, también tienen elevados rendimientos. Hay títulos como el Bocon Pr 13 o el Discount que dan una renta de más del 25%. Pero el hecho de que dependan de la medición del INDEC aleja a los inversores. Los más conservadores pueden seguir apostando a los bonos medianos en dólares que se mostraron como un excelente refugio ante la crisis europea. Quien quiera riesgo, tiene los cupones.