Fijó como “negativa” la perspectiva de la papelera por su alto endeudamiento en dólares y su “débil generación de fondos”.
Pasivo. Celulosa tiene una deuda de $3.666 millones, según Fix.
La calificadora de riesgo Fix (filial de Fitch Ratings) bajó a "negativa" la perspectiva de Celulosa Argentina debido al impacto de la devaluación sobre su deuda en dólares y "la débil generación de fondos que impacta en su perfil crediticio".
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"A partir de 2017, los fondos provenientes de sus actividades operativas se vieron fuertemente reducidos, exponiendo a Celulosa a una posición de liquidez ajustada. Si bien la reciente devaluación del peso y la recuperación de los precios internacionales de pulpa podrían mejorar la generación de fondos de la compañía, las restricciones al financiamiento en el mercado local y las elevadas tasas continuarán presionando la liquidez de Celulosa", planteó.
"Fix reconoce un debilitamiento crediticio. A febrero 2018 (9 meses), la compañía muestra una estructura de capital apalancada exhibiendo un ratio deuda / EBITDA de 8.8x que compara positivamente contra 9.9x del mismo trimestre del año precedente. Hacia adelante, Fix estima una recuperación lenta y atada a la volatilidad de la demanda local; los desafíos para despegarse de estas métricas serán muy altos. Celulosa no prevé grandes inversiones de expansión ante la situación financiera actual, la expectativa de crecimiento continuará puesta en expandir el negocio de papel tissue en cuál se concentrarán las inversiones relacionadas con aumento de capacidad".
El informe añadió: "El 91% del total del endeudamiento de Celulosa es en moneda extranjera. Dado el actual contexto macroeconómico dichos préstamos generan pérdidas por modificaciones en el tipo de cambio. A la misma fecha la compañía exhibió un resultado neto débil afectado por las pérdidas mencionadas e intereses financieros. Hacia adelante, Fix espera que el resultado continúe afectado por la devaluación". "A febrero 2018 la deuda consolidada total ascendía a $3.666 millones, 90% perteneciente a Celulosa de manera individual, siendo el 38% bonos vigentes y el resto deuda bancaria. Del total de la deuda el 91% es deuda en moneda extranjera. En junio Celulosa tomó endeudamiento por aproximadamente u$s10 millones para hacer frente a la concentración de vencimientos del primer trimestre del ejercicio 2019. En el pasado la compañía demostró posee un adecuado acceso a fuentes de financiamiento", concluyó.
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