Pronostican en Wall St. que seguirá la recesión en 2015

RECOMENDÓ EL JP MORGAN CAUTELA A INVERSORES QUE QUIEREN COMPRAR ACCIONES. EXPECTATIVA POR NUEVO GOBIERNO

Thomas Griesa

 En un largo informe sobre el mercado accionario de América Latina, el banco de inversión JP Morgan les recomendó a sus clientes mantener una postura cautelosa en relación con los papeles argentinos. Según la entidad, en el segundo semestre la recesión terminará con una fuerte caída del 4,8% en términos anualizados, mientras para 2015 pronostica una caída adicional del 1,7% del PBI. La institución no se mostró muy confiada en que se alcanzará un acuerdo con los "holdouts" dentro del juzgado de Thomas Griesa en enero y tampoco ve que en el año electoral pueda atacarse seriamente el problema inflacionario.

El banco también advirtió sobre la poca confiabilidad de los datos del INDEC, que preside Norberto Itzcovich: "El ratio entre la inflación oficial y la estimada por los privados cayó marcadamente al 0,58%. Y en este sentido, la preocupación es que el PBI informado por el organismo también se aleje de lo que sucede en la realidad".

La entidad sigue unos pocos papeles argentinos que cotizan en Wall Street y se refirió en este informe de más de 116 páginas a sólo un par. En el caso del Banco Macro, considera que si bien la acción está valuada a un precio "justo", la recomienda por encima de las del Grupo Galicia. Y por otra parte, considera que la acción de Telecom tiene un precio excesivo. De los u$s 21 actuales piensa que debería valer cerca de u$s 13. "No vemos incorporados en el precio de la acción la complicada situación macro de la Argentina ni los problemas regulatorios", indica. Además, advierte que el "margen operacional de Telecom se ha deteriorado, ya que la empresa se ve imposibilitada de traspasar a los precios los aumentos de costos".

El informe del principal banco de inversión norteamericano también hace referencia, y en forma mucho más extensa, a otros mercados latinoamericanos. Éstas son algunas consideraciones que se conocieron en el informe divulgado ayer:

• Perú y México figuran con recomendación de compra ("overweight) debido a una potencial recuperación del PBI y en el caso mexicano de revaluación de su moneda, mientras que Brasil y Colombia aparecen como "neutrales". Chile aparece con menor ponderación dentro del portafolio ("underweight). El mercado argentino no figura porque no se considera dentro de los emergentes.

•Latinoamérica tiene un horizonte económico complejo, lo que impediría que las empresas aumenten sus ratios de utilidades, especialmente ante la caída de los precios de las materias primas.

El retorno esperado para el índice MSCI de América Latina se ubica en el 8,5% para 2015.

•La recuperación de la economía norteamericana impactará positivamente en México, que tiene una economía orientada a

exportaciones a Estados Unidos. Además, la moneda mexicana sería la única que podría apreciarse contra el dólar a lo largo de 2015.

•Los cinco países bajo análisis presentarán déficits gemelos (fiscal y comercial) en 2015. En el caso de Brasil y Perú, además, la inflación se ubicará cerca del tope de las bandas estipuladas.

•El mercado colombiano es el más afectado por la caída del precio del petróleo, ya que el 55% de sus acciones está relacionado con la energía o con las exportaciones petroleras. Chile, en cambio, tiene una dependencia de sólo el 20% en su mercado.