Razón del desplome de las Bolsas

Janet Yellen

 Ámbito Financiero publicó mi nota "¿Qué hay detrás de las caídas en mercados" en el día de ayer. Y recibí muchas consultas interesadas en explicaciones más comprensivas.

Las caídas bursátiles tienen cinco razones principales: ganancias empresarias, China, petróleo, dólar y mayor riesgo. Las ganancias estimadas de las empresas, en el índice S&P 500, son ahora un 10% inferiores a las proyectadas al comienzo del año. La economía china está sufriendo ajustes, para acomodarse a nuevas realidades y objetivos de las autoridades de ese país, debilitando su expansión económica. El precio del petróleo ha caído a la mitad, desde los 92 dólares el barril, un año atrás, a los actuales 44 dólares. Las firmas productoras de petróleo integran el índice S&P 500, y el menor precio lastima sus resultados. Del mismo modo, el dólar se valorizó, desde 1,31 dólar por euro, hace un año, al actual 1,13. Las empresas reciben ganancias del exterior y esa valorización del dólar disminuye sus ganancias. El conjunto de todos estos movimientos, aunque son muy favorables para el consumidor norteamericano, daña los balances empresarios, y se refleja en las Bolsas.

Pero detrás de estos movimientos existe una causa central y principal. La relación entre el valor internacional del dólar y la cotización de las materias primas.

Cuando el dólar alcanzó su mayor apreciación, a principios de 2002, las materias primas cayeron al piso mínimo. En las dos ocasiones en que el dólar se depreció a su menor valor, en la primera parte de 2008 y también en abril 2011, las materias primas tocaron sus máximos. La Argentina y otras naciones latinoamericanas, así como los demás países productores de materias primas, son claros testigos de estas variaciones. El PBI de las naciones productoras de materias primas, valorizado en dólares, crece en paralelo con las materias primas y en forma opuesta al valor del dólar.

Desde mediados de 2014, el dólar se aprecia fuerte y las materias primas se desploman. Un movimiento en espejo. Ahora, recrudecen los temores a una próxima alza de tasas de interés por parte de Janet Yellen, la titular de la Fed, que valorizaría aún más al dólar, agudizando el riesgo de los mercados financieros, menor crecimiento y precipitando el derrumbe bursátil mundial.