¿Por qué el súper dólar es un problema para la Argentina?

El dólar en el mundo se aprecia y complica a la Argentina. Cuáles son las causas y consecuencias.

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El dólar volvió a tocar máximos a nivel global a comienzos de esta semana, luego de conocerse datos mixtos sobre la economía estadounidense. El súper dólar tiene consecuencias para los mercados y la Argentina.

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Por un lado, las nóminas no agrícolas subieron en 315.000 en agosto, contra 300.000 esperados, mientras que las solicitudes de subsidio por desempleo fueron de 232.000 en agosto, por debajo de los 248.000 que esperaba el mercado.

Por otro, la tasa de desempleo subió desde 3,5% a 3,7%. Estos datos parecen reflejar que el buscado enfriamiento de la economía estadounidense por parte de la Reserva Federal para frenar la escalada de precios, aún no se ha consolidado.

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¿Por qué sube el dólar?

En este sentido, el dólar continúa en su sendero de fortalecimiento ante expectativas de que la Fed continúe con una política monetaria contractiva. Ahora, el foco del mercado está puesto en el informe del IPC de agosto, que se publicará la próxima semana.

El índice dólar, que compara la divisa estadounidense con una canasta de monedas, repuntó fuertemente al comienzo del lunes y alcanzó brevemente los 110,2 puntos, su nivel más alto desde junio de 2002. Luego, a lo largo de la jornada, tuvo un leve retroceso y se estabilizó en los 109,77 puntos. Por otro lado, el euro tocó su nivel más bajo en 20 años, y el yuan marcó un nuevo mínimo en dos años. En consecuencia, en lo que va de 2022, el índice dólar avanzó 14 puntos, lo que representa una apreciación de la divisa en torno al 11%.

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Súper dólar: ¿qué piensan los analistas?

Desde Grupo Bull Market, señalaron: “La política monetaria más restrictiva de la Fed por temores inflacionarios contribuye a que el dólar se siga fortaleciendo a nivel mundial. A su vez, el desempeño relativo de otras economías importantes contra cuyas monedas se mide el dólar, también afecta el cálculo. Por ejemplo, la zona Euro o Japón, con economías más endebles que la americana tienen una capacidad menor de subir las tasas y eso hace que sus monedas se deprecien contra el dólar. Algo similar sucede con el Yuan en China, producto de la desaceleración económica”.

Mauro Cognetta, socio gerente de Global Focus Investments, destacó que el dólar está 53% arriba de los mínimos de marzo de 2008. “La Fed está en un sendero de incrementar su tasa de interés a una velocidad mayor que todos los bancos de países desarrollados. Así, en el largo plazo, el movimiento de las monedas depende del desequilibrio de las tasas de interés de los distintos países. Lógicamente que un país empiece a pagar una tasa de interés mayor, en este caso EE.UU., porque quiere bajar la inflación y enfriar la economía, hace que los capitales prestados de países con baja tasa, como Japón, hagan carry trade e inviertan en países con tasas más altas, principalmente un país como EE.UU. que tiene mayor seguridad jurídica”.

Bonos de EEUU

En esta línea, el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a dos años alcanzó su nivel más alto en 15 años a fines de agosto. El bono a 10 años fue fuertemente demandado, lo que se vio reflejado en la suba del precio y en la baja del rendimiento, que aún sigue siendo alto. En consecuencia, 2022 continúa siendo un mal año para los países emergentes, dado a que el fortalecimiento del dólar da continuidad a la aversión global al riesgo y debilita las monedas de esos países.

En este sentido, Cognetta destacó: “La primera consecuencia de un dólar fuerte es la depreciación de las monedas emergentes. Si observamos la trayectoria del dólar CCL con el real brasileño, desde 2011, período en el que comenzó el fortalecimiento del dólar y que se alejó de sus mínimos en 2008, vemos que estas monedas emergentes se depreciaron”. Como segunda consecuencia, Cognetta señala que “el dólar tiene una relación inversa, en el largo plazo, con el precio de los commodities, por lo que podemos esperar que estos valgan menos medidos en dólares”. Esto tendría un impacto directo sobre países productores de commodities, como Argentina.

Desde Grupo Bull Market, coinciden en el análisis, aunque aclaran: “En el caso particular de Argentina, no importa solo la relación con el dólar sino también con el real, por cuanto el desarrollo de la elección presidencial en Brasil tendrá gran relevancia también”.