Dólar: mercado espera mayor volatilidad y una brecha bajo presión tras regulaciones

En la primera jornada con vigencia de las restricciones, los tipos de cambio paralelos operaron con disparidad: el CCL y el MEP cortaron racha alcista pero el blue reaccionó al alza, llevando la brecha con el dólar mayorista a máximos de seis meses.

Gentileza: Blog de Juan Pardo

Tras las nuevas restricciones coordinadas entre el Banco Central (BCRA) y la Comisión Nacional de Valores (CNV) para la operatoria con los dólares paralelos, el mercado espera una mayor volatilidad en las cotizaciones. Respecto de su efectividad para contener los precios las miradas divergen aunque hay cierta coincidencia en que la brecha con el oficial seguirá bajo presión.

Entre las medidas tomadas por los organismos públicos resaltó la reducción a la mitad de la cantidad de bonos AL30 y GD30 que se pueden operar por semana de acá en adelante. Además, de ahora en más el "parking" (período de tiempo en el cual los ahorristas deben tener inmovilizados sus títulos antes de venderlos en moneda extranjera) para la compra de CCL es de apenas un día.

"Las medidas claramente afectan el volumen y las alternativas para los inversores", aseguró en diálogo con Ámbito Santiago Abdala, director de Portfolio Personal Inversiones (PPI).

El especialista estima que en el corto plazo la regulación puede ser efectiva para acotar la brecha pero con el costo de quitarle robustez al mercado de capitales. "Al limitar tanto la operatoria, el principal actor del mercado puede terminar siendo el Gobierno mismo", advirtió.

Paralelamente, Abdala ve que el éxito de las medidas en el largo plazo dependerán del control sobre la emisión monetaria y el déficit fiscal.

Por su parte, el analista financiero Christian Buteler mostró algo de sorpresa por la decisión oficial ya que "se descontaba que el Banco Central tenía los dólares suficientes como para poder regular los dólares alternativos de acá hasta las elecciones sin ningún tipo de problema".

"De acá en adelante, no se ve bien lo que puede llegar a pesar aunque siempre mayores restricciones generan más precio. Estimo que los precios seguirán subiendo", pronosticó.

Con la misma tónica, Roberto Geretto, economista de Fundcorp, recordó que "las últimas medidas de este tipo llevadas a cabo en septiembre pasado hicieron que el CCL suba de $130 a $180 en pocas semanas".

Geretto puntualizó que los recientes controles "generan incentivos a que el CCL se realice mediante negociaciones bilaterales y mediante otros instrumentos, naciendo así una nueva brecha".

Según los analistas, estos cambios generarán una merma en el volumen negociado en el segmento “prioridad precio tiempo” (PPT), que es en el cual puede intervenir el sector público, lo cual mejorará la capacidad de intervención del BCRA para ponerle un techo a las cotizaciones financieras.

El canal de negociación bilateral (Senebi), que es donde se opera el mayor volumen, no se verá afectado pero sí suele estar influido por los precios pactados en el PPT.

En la primera jornada con vigencia de las restricciones, los tipos de cambio paralelos operaron con disparidad: el CCL y el MEP cortaron racha alcista pero el blue reaccionó al alza, llevando la brecha con el dólar mayorista a máximos de seis meses.

Mientras tanto, el BCRA pudo comprar casi u$s200 millones en el mercado de cambios oficial a través de su intervención y en lo que va de julio y adquirió cerca de u$s600 millones.

La autoridad monetaria estableció el fin de semana que las empresas que acceden al mercado oficial de cambios deben asegurar, con declaración jurada de por medio, que por 90 días antes y 90 días corridos después no compraron dólares financieros ni efectuaron canjes de títulos valores por otros activos externos o transferencias de los mismos a entidades depositarias del exterior.

Fuentes del mercado señalaron a Ámbito que las empresas importadoras no tuvieron dificultades para la presentación de la nueva Declaración Jurada y que las operaciones se cursaron con total normalidad. Sin embargo, en algunas entidades se produjeron demoras debido a la adecuación de los sistemas operativos, lo que demoró la carga de las operaciones.