La semana que pasó dejó los siguientes saldos en los diferentes mercados: suba importante en el oro y en el petróleo, alza en los bonos americanos, leve caída en Wall Street y fuerte baja del dólar contra el euro, la libra esterlina y el franco suizo. Como decíamos en el último reporte, el tablero comenzó a moverse la semana pasada, cuando el euro rompió arriba de 1,30. Desde dicho momento el dólar ha perdido terreno entre 2% y 3% con respecto a las monedas europeas, y esta debilidad de la divisa ha empezado a generar coberturas no sólo de monedas; el oro y la plata se han visto beneficiados y hemos tenido importantes avances en los metales. También la semana que pasó, el petróleo ha tenido un sostenido avance, los commodities nuevamente están despertando y es algo que debe ser cuidadosamente observado, ya que es parte de la nueva movida del tablero de los mercados.
El contenido al que quiere acceder es exclusivo para suscriptores.
Nuestra apuesta sigue siendo que la fuerte suba de la tasa generada por la Fed sólo controló parcialmente el alza de los commodities, generando un parcial ajuste o corrección que prepara el terreno para una nueva e importante subida hacia los próximos meses y años que no podrá ser controlada y que puede llevar al oro, la plata y el petróleo a niveles bien superiores a los alcanzados en el primer semestre de este año. De ello nos ocupamos en este y en futuros artículos; también nuestra apuesta es que Wall Street está conformando un gigantesco tope de corto y de mediano plazo, que podría haber sido visto la semana que pasó. Sin embargo, aún puede faltarnos un último push o empuje a nuevos máximos para recién allí conformarse el techo que estamos buscando como el final de la onda B irregular de recuperación. En este artículo nos ocupamos del análisis del petróleo; hacemos la adaptación para el contrato de Light Sweet Crude Oil, de vencimiento en el mes de enero de 2007, al realizar todos los ajustes en base al mes más cercano.
El piso histórico del petróleo ocurrió a fines de 1998, en niveles cercanos a 10 dólares. Recuerdo que en dicho momento me encontraba en México y una de las principales revistas, « Expansión», titulaba «Fin del oro negro». ¿Qué pasará con México?, se preguntaba. México es el quinto productor mundial de petróleo y uno de los pocos países donde el petróleo es patrimonio nacional: PEMEX, un monopolio en la venta de combustibles para el país mexicano. En 1998 no sólo la revista «Expansión» captaba la desazón por los bajos precios del petróleo; economistas y analistas hacían proyecciones de estabilidad o negativas para el petróleo y cómo ello causaría impacto negativo en las arcas mexicanas. Nuevamente, como siempre ocurre en un contexto de desazón, de escepticismo, como se puede ver en el gráfico, se produjo la oportunidad histórica de compra de petróleo. Luego, en 1999 y en gran parte de 2000 se recupera y allí conforma la fase 1 alcista de su bull market para ir a la zona cercana a los 40 dólares.
Posteriormente se produce la fase 2 bajista, que nos lleva debajo de los 20 dólares y cuyo piso coincide con la caída de las Torres Gemelas en donde cotizaba el futuro del Nymex. Desde allí se generó la fase 3 alcista, y es ésta la que ha finalizado en los meses previos. Pero en una estructura alcista de nuestro modelo de análisis Elliott Wave, aquélla debe generar cinco fases, la primera alcista, la segunda bajista, la tercera alcista, la cuarta bajista y la quinta alcista para recién allí terminar el bull market.
ANTECEDENTES
Como ocurrió en la década de los 70 en los mercados mundiales, la fase 5 alcista de los commodities es la de mayor expansión, la de mayor euforia, y genera generalmente un blow off, es decir, un pico en aguja luego de una alocada euforia. Así sucedió con el petróleo a fines de la década del 70 y comienzos de los 80, con el oro en 1980 y con la plata en los máximos de 50 dólares, y sucederá cuando finalice el actual ciclo alcista comenzado en el petróleo en el año 1998.
El avance desde el año 2001 como fase 3 alcista podría haber terminado en el comienzo del segundo semestre de 2005 en los niveles máximos de 76,52 dólares. Bajo este etiquetado la fase 4 alcista podría haber tomado la forma de un plano irregular expandido, en el cual la onda A es la caída a finales de 2005 hacia 59,90 dólares (todo en valores ajustados a enero de 2007), luego la onda B irregular hacia 84,12 dólares y después la caída final en onda C hacia 57,90 dólares para hacer piso semanas atrás y terminar toda la fase 4 bajista o correctiva del petróleo. Bajo este etiquetado, la fase 4 llegó a su fin, y ya estamos dentro de la fase 5 alcista que puede llevar al petróleo hacia 2007 o 2008 a una gran expansión con gran euforia (y preocupación en el mundo), bien arriba de los 100 dólares.
Al ser la fase 5 en commodities la de más expansión y con techo tipo aguja blow off, los niveles pueden ser muy importantes con objetivos bien arriba de los 150 dólares el barril. Bajo este etiquetado que es presentado como primera opción, el piso del petróleo ha sido definitivo y debemos prepararnos para el gran rally o suba del petróleo.
Un movimiento arriba de los 75-77 dólares confirmará esta visión de que estamos en la fase 5 alcista del petróleo. El segundo etiquetado propuesto (ver segundo gráfico) es considerar que el techo ortodoxo de la fase 3 alcista terminó en 84,12 valores equivalentes a enero de 2007, es decir en el mes de mayo de 2006. Bajo este etiquetado, el actual rally comenzado la semana última debe extenderse hacia 75-77 dólares, pero allí debe fallar y generar un triángulo en contracción en fase 4, típico de fases 4, en donde volveremos al petróleo en todo el año 2007 lateralizando con techos menores y pisos mayores entre la zona de 77 dólares arriba y 59 dólares abajo en valores equivalente a enero de 2007. Luego de esta lateralización como la planteada en el gráfico se producirá de todos modos la fase 5 alcista a niveles bien arriba de 150 dólares, pero para 2008-2009, para recién allí llegar a su techo y terminar toda la fase 5 alcista del petróleo iniciada en el año 1998. La tercera variante propuesta en el tercer gráfico es que el piso de la semana que pasó ha empezado un rally en onda B alcista, pero limitada a recortar 50% de las pérdidas desde 84,15 dólares hasta 57,80 dólares, lo que nos llevaría a la zona de 71 dólares o recortar el 61,8% de las pérdidas para llevarnos hacia la zona de 75-77 dólares, 73-77 dólares en el contrato enero de 2007. Bajo este etiquetado allí fallará la onda B y vendrá una onda C bajista debajo de 57,80 como un simple zigzag donde terminará la fase 4 alcista y comenzará la fase 5 alcista que nos llevará bien arriba de 150 dólares hacia 2008 y 2009. Como conclusión decimos que el piso del petróleo de 57,80 dólares de semanas atrás en el contrato enero está generando un rally que debe continuar en las próximas semanas para llevar los precios al menos hacia la zona de objetivo de 70-71 dólares y potencialmente a la zona de 75-77 dólares. Allí veremos cuál es la alternativa que gobierna el desarrollo de los precios, si ya nos encontramos en el gran rally de fase 5 alcista bien arriba de los 150 dólares en 2007-2008 o si en 2007 continuará la corrección del petróleo preparándose para la gran fase 5 alcista. En todos los casos queda claro que el ajuste del petróleo es transitorio, limitado, y que se está preparando para el último gran rally, el que es hiperbólico, de mayor expansión y que generará una alocada euforia para los commodities... Veremos. Seguir atentamente el petróleo.
Dejá tu comentario