Brasil suma otra complicación

La leve apreciación que mostró ayer el real frente al dólar da una señal de alivio a los exportadores que venden sus productos al Brasil. Pero de todos modos todavía existen temores por parte de los analistas brasileños, ya que si bien la crisis financiera argentina pareciera estar perdiendo intensidad luego del anuncio del canje de deuda, la situación financiera de Brasil todavía depende de cómo se resuelva el «senagate» que ha convulsionado a ese país en los últimos días, situación que todavía no se analiza en nuestro país, pero que debe ser tenida muy en cuenta por los operadores financieros locales.

En lo que va del año la moneda brasileña y considerando la última cotización de 2,25 reales por dólar se depreció en términos nominales 16% frente al dólar y al peso. Esta variación en el tipo de cambio implica que en los primeros cuatro meses de la devaluación del real es tremendamente superior a la variación nominal de 9,4% observada en todo 2000.

Hasta el presente la incertidumbre financiera que se observa en Brasil tiene dos grandes culpables. Por un lado el deterioro de la situación financiera argentina y por otra parte las denuncias de corrupción internas que han estallado y que amenazan con golpear al actual presidente del Senado, Jader Barbalho (PSDB) y también a su antecesor Antonio Carlos Magalhaes (PFL). Las consecuencias del «senagate» brasileño» podrían ser similares a lo que ocurrió en la Argentina, por lo tanto lo mejor es estar bien atentos y no perder de vista el desarrollo de esta crisis que amenazaba con llevarse al último y al actual presidente del Honorable Senado Brasileño.

Como consecuencia de las presiones sobre el tipo de cambio el Banco Central de Brasil (BCB) ha tomado una serie de medidas que se deben citar para tener una idea exacta de la magnitud de la crisis que está afectando a la economía brasileña que ya ha generado que las principales consultoras rebajen las perspectivas de crecimiento para este año reduciendo el mismo desde 4,5 por ciento a 3,5 por ciento en promedio.

a) El BCB ha comenzado a licitar una mayor proporción de títulos NBC Es) que son papeles corregidos por la cotización del dólar. Las autoridades también anunciaron que podría colocar en el año el equivalente a unos R$ 20.000 millones en títulos indexados por tipo de cambio para ofrecer un mayor hedge a las empresas en dólares y de esa manera evitar una fuerte presión en el mercado cambiario.

b) Desde hace más de seis semanas las autoridades del Central han dejado de licitar títulos a tasa fija colocando una mayor cantidad de títulos a tasa flotante debido a la creciente incertidumbre cambiaria. Se trata de una estrategia muy similar a la utilizada luego del default ruso y antes de la devaluación del real de enero del '99.

c) La semana pasada las autoridades del Banco Central decidieron volver a subir la Tasa de Referencia Selic (TRS) por segunda vez consecutiva pese a la reducción operada en las tasas de corto plazo que realizó la Fed de los Estados Unidos. La medida tomada obedeció a la preocupación existente por las expectativas de aumento de los precios ante la depreciación del real y la necesidad de ajustarlos al cumplimiento de la meta anual de inflación para 2001 de 4% ya que si tomamos el acumulado de precios minoristas de los últimos 12 meses muestra una variación de 6,44%. De esta forma, el Banco Central prioriza el control de la inflación, no teniendo en consideración otros costos, especialmente el que surge de los efectos de más altos tipos de interés sobre la dinámica de la deuda.

La momentánea disminución de la intensidad de la crisis financiera argentina ha provocado un alivio no sólo para nuestro país sino también para Brasil. Pero sin embargo, habrá que estar atentos ya que el «senagate» que envuelve a figuras emblemáticas del Senado brasileño podría ocasionar serios problemas financieros para la economía brasileña que hoy no transita un momento floreciente.