El contenido al que quiere acceder es exclusivo para suscriptores.
“a decisión se basa en el riesgo de refinanciación que enfrentan estas compañías en razón de las difíciles condiciones de mercado que causaron demoras en la finalización de la renovación de sus elevados vencimientos de corto plazo. La baja refleja también un limitado apoyo de su accionista Endesa España e indicadores financieros proyectados relativamente débiles para la categoría de calificación,”dijo el analista Sergio Fuentes.
Al 31 de diciembre de 2002, la deuda financiera consolidada alcanzaba US$ 8.900 millones, incluyendo US$1.400 millones de un préstamo de su principal accionista, Endesa S.A. (A/Negativa/A-1). Durante 2003, las compañías enfrentan vencimientos por aproximadamente US$ 700 millones en bonos y US$ 1.500 millones en deuda bancaria. Enersis y Endesa se encuentran trabajando en la refinanciación de estos vencimientos y en un plan de fortalecimiento financiero que incluye, entre otras medidas, la venta de Río Maipo y Canutillar --que Standard & Poor´s espera se complete en Marzo 2003--, la venta de otros activos, la capitalización del préstamo de Endesa S.A. Standard & Poor's espera que Enersis y Endesa Chile completen la mencionada refinanciación antes de fines de Abril, luego de lo cual no enfrentarán vencimientos significativos de deuda hasta 2006, excepto por los vencimientos de bonos mencionados anteriormente.
La tendencia negativa refleja la incertidumbre relacionada con el proceso de refinanciación y el efecto negativo que el mismo podría tener sobre la flexibilidad financiera de las compañías en el futuro. Standard & Poor's no espera que Endesa S.A. preste un apoyo adicional al que implica la capitalización del préstamo mencionado y la compra de activos por US$ 150 millones como fuera anunciado en 2002. La estabilidad de la calificación requeriría una exitosa refinanciación y una significativa mejora en los indicadores de generación de fondos de las compañías a niveles mas en línea con la categoría de calificación.
“a situación financiera de Enersis y de Endesa Chile se encuentra restringida por el alto nivel de endeudamiento y de pagos de intereses, combinado con altos vencimientos de deuda en 2003 y 2004,”dijo Sergio Fuentes. “dicionalmente, Endesa Chile necesita realizar inversiones de capital relativamente elevadas en 2003 relacionadas con la construcción de Ralco. Se proyecta que esta planta generadora comience a producir fondos a partir de mediados de 2004.”
Enersis y Endesa Chile presentan una sólida posición de negocios en Chile, parcialmente contrarrestada por el deterioro de sus inversiones en Argentina y Brasil, y sus perfiles financieros agresivos. Enersis posee una posición dominante en el negocio de distribución y generación de energía eléctrica en Chile esta última mediante su tenencia accionaria del 60% en Endesa Chile. El grupo genera más de 11'000 gigawatt-hora (GWh) por año de electricidad que distribuye a alrededor de 1,6 millones de clientes, y aproximadamente 16'000 GWh de potencia anual generada por alrededor de 4'000 megawatts de capacidad instalada en Chile.
Los ratios financieros consolidados de Enersis se debilitaron ligeramente en 2002, a pesar de la leve mejora en Endesa Chile. La cobertura de intereses y de deuda con los fondos generados por las operaciones alcanzaron 2,4x y 12% para el ejercicio 2002, respectivamente, comparado con 2,8x y 16% en el ejercicio 2001. Esto se debe en parte a menores resultados a nivel de las compañías distribuidoras, principalmente en Argentina y Brazil. Los indicadores de Endesa Chile mejoraron levemente durante 2002, cuando la cobertura de intereses y de deuda con la generación interna de fondos alcanzaron 2,5x y 10.6%, respectivamente, comparado con 2,3x y 10.0% el año anterior. Standard & Poor's espera que estos indicadores se debiliten en 2003, recuperándose lentamente con posterioridad. Enersis y Endesa Chile deberían reportar una cobertura de intereses con fondos generados por las operaciones superior a 2,8x y 2,6X y una cobertura de deuda con los fondos generados por las operaciones superior a 15% y 13% en 2004.
La información completa sobre estas calificaciones está disponible para los suscriptores de RatingsDirect, el sistema de análisis crediticio basado en la web de Standard & Poor's, en www.ratingsdirect.com. Todas las calificaciones afectadas por esta acción de calificación pueden ser consultadas en el sitio web de Standard & Poor's en www.standardandpoors.com; bajo Fixed Income en la barra de navegación de la izquierda, seleccionando Credit Ratings Actions.
Dejá tu comentario