Deuda externa de empresas cae 22% en 2 años por falta de crédito

Lejos de mostrarse como un gran éxito del actual plan económico, la deuda externa del sector privado a fines de 2003 cayó más de 22 por ciento respecto de la de 2001 y llegó a u$s 60.364 millones. Esto marcó el fuerte proceso de desinversión que produjo la cesación de pagos y la devaluación de la moneda.

Si se analizan detalladamente las causas detrás de esta baja de la deuda, gran parte de este cambio lo generaron los múltiples defaults que sufrió el sector privado. Más de u$s 7.130 millones fueron condonaciones acordadas con acreedores extranjeros-.

Al mismo tiempo, al cerrarse los caminos para la renovación de vencimientos, las empresas tuvieron que gastar más de u$s 3.700 millones de fondos propios para cancelar deuda, ante las dificultades para conseguir créditos para cubrir los baches financieros generados por el descalabro económico. A corto plazo, esta situación no parece tener consecuencias directas. Pero con un horizonte mayor, la desinversión en capital con su correlativa baja en los niveles de producción y crecimiento agrega nubarrones al ya complicado panorama que presenta la economía argentina a futuro.

Tras estos últimos datos, la deuda externa del sector privado argentino representa 1,8 vez el nivel de exportaciones y 4,3 veces las reservas del Banco Central. En el caso de que la economía deje de crecer, el sector privado podría sufrir mayores dificultades para respetar sus obligaciones, ante la complicación para obtener los dólares necesarios para hacer frente a ellas o utilizar los que ya tiene sabiendo que 92% de la deuda está denominada en billetes estadounidenses.

• Incremento

Tras la devaluación y como consecuencia de los cambios en los precios relativos, la deuda externa privada en términos de PBI creció de 29% a fines de 2001 a 48% a diciembre de 2003. Simultáneamente, el horizonte de vencimientos de la futura deuda muestra una carga pesada para el futuro inmediato. Más de 30% de ésta tiene vencimiento en el corto plazo.

En el caso de la deuda del sector privado no financiero (empresas y personas), que asciende a más de u$s 51.000 millones, u$s 12.500 millones fue otorgada por entidades financieras extranjeras, a la vez que otra porción similar es propiedad de tenedores de títulos. En promedio, el nivel de tasa de interés que devenga esta deuda es de 6,8%, generando servicios anuales por u$s 2.700 millones.

Otro dato de debilidad que muestra esta radiografía elaborada por el BCRA -a cargo de Alfonso Prat-Gay-es la alta concentración. Los 30 mayores deudores acaparan 45% del total de las acreencias de este sector.

Entre los sectores más endeudados, el de telecomunicaciones, el químico y el petrolero se muestran a la cabeza, pero también son los que lideran el ranking de mayor reducción de acreencias. Detrás de eso se encuentran casas matrices de empresas extranjeras con operaciones en la Argentina saliendo a cubrir los baches financieros de sus subsidiarias locales, o pasando a pérdida créditos que éstas tenían con sus empresas madre.

En el caso de las deudas que sufre el sector privado financiero (bancos, AFJP y otros), donde las cifras adeudadas bordean los u$s 9.500 millones, los salvatajes de entidades madre del exterior conformaron la principal causa de la baja del endeudamiento. En todo 2002 y 2003 llegaron noticias de casas centrales de bancos extranjeros capitalizando subsidiarias locales, cancelando pasivos y condonando deudas, de forma tal que los balances de estos bancos en la Argentina no entren en rojo y de esta forma evitar problemas de acuerdo con las diferentes normativas del Banco Central.