Los mercados emergentes tuvieron ayer pérdidas generalizadas, afectados por el temor de mayores subas en las tasas de interés en los Estados Unidos y la caída en el precio de las materias primas. Las títulos públicos fueron los más afectados, con subas importantes del riesgo-país, pero también cayeron las distintas Bolsas y las monedas contra el dólar.
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Los emergentes temen que nuevos reajustes de tasas en los Estados Unidos reduzcan el flujo de capital hacia los mercados de mayor riesgo y dejen a las Bolsas sin la liquidez suficiente para mantener las tendencias alcistas. Prácticamente, todas las Bolsas del sudeste asiático y de América latina venían tocando precios máximos hasta mediados de la semana pasada. Por eso, muchos inversores esperan que la caída de los últimos días sea más bien una importante corrección, pero no un cambio de tendencia.
Los diferenciales de riesgo por sobre los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, un indicador de la aversión al riesgo de los inversores, se amplió 11 puntos básicos a 195 puntos en el índice de mercados emergentes que elabora el JP Morgan (EMBI Global).
El EMBI subió 5,9% ayer y acumula 9,5% en las últimas dos jornadas. Pero aun a pesar de esta suba, se encuentra por debajo de los niveles de fin de 2005. Esto significa que la caída de las últimas jornadas no alcanza por ahora a eclipsar la suba que tuvieron los títulos emergentes desde principios de año.
El Global 2040 de Brasil, el de mayor liquidez en los mercados emergentes, cayó hasta u$s 124,62, el precio más bajo desde comienzos de diciembre. El rendimiento de este título quedó en 7,29% anual. La turbulencia se reflejó, además, en la disparada del riesgo-país de Brasil, que subió casi 6%. El real también sufrió el impacto. La semana pasada había tocado su máximo en cincoaños al finalizar en 2,06 por dólar. Pero en los últimos días se recuperó la divisa estadounidense hasta tocar los 2,186, luego de un incremento de 1,91% que se produjo ayer.
Con tasas más altas en los Estados Unidos, es lógico que los inversores también reclamen mayores retornos en los títulos de países considerados más riesgosos.
«El concepto que ahora se está imponiendo en los mercados emergentes es el de reducción del riesgo», explicó Gray Newman, economista de América latina de Morgan Stanley.
Sin embargo, el analista buscó quitarle dramatismo al ajuste que tuvieron los mercados en los últimos días: «No soy un gran creyente de que tengamos un gran problema de inflación en Estados Unidos; por lo tanto, creo que los mercados están sobreactuando un poco y eso otorga algunas oportunidades», explicó Newman. En una nota titulada «Deuda soberana: corrección, no liquidación», analistas de Dresdner Kleinwort Wasserstein explicaron que veían algunas oportunidades también en los mercados de deuda emergente. «Esperamos que venga algo más de debilidad, pero no un cataclismo, ya que cualquier movimiento significativo crearía oportunidades de compra», escribieron los analistas. El banco recomendó a los inversores que reduzcan su exposición en la deuda de Turquía y, en menor medida, en la argentina.
Los mercados de acciones tampoco se salvaron, y las Bolsas del sudeste asiático fueron las más afectadas. La plaza de Indonesia sufrió una pérdida de 6,31%, también cayeron con fuerza la India (3,77%), Singapur (3,27%) y Hong Kong (2,41%).
En América latina, la peor parte fue para la Bolsade Bogotá, que cayó 3,27%. Hubo caídas generalizadas: el índice Merval porteño perdió 3,04%, seguido por el Bovespa (2,34%) y México, que también cayó poco más de 2%.
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