FMI enseña cómo evitar default

Rodrigo Rato.

Washington (AFP) - Para reducir la posibilidad de una crisis de la deuda como la que aún afecta a la Argentina, los gobiernos deben contar con una política fiscal y monetaria creíble y proteger los reclamos de acreedores privados en caso de moratoria.

Estos fueron algunos de los consejos que divulgó ayer el departamento de Investigaciones del FMI, en lo que puede ser considerado como un manual del organismo para que los países eviten entrar en default.

El estudio de investigadores del organismo que dirige Rodrigo Rato busca establecer cómo debe estar estructurada la deuda pública para reducir la posibilidad de crisis, e indicó que «la credibilidad de las políticas monetaria y fiscal es un prerrequisito central para respaldar la voluntad de los inversores de mantener bonos en moneda local a largo plazo».

Estos son los puntos principales del informe, que fue supervisado por el economista jefe del organismo, Raghuram Rajan:

. La credibilidad depende de una combinación de estabilización macroeconómica con reformas institucionales y estructurales.

. Los gobiernos deben «hallar maneras para proteger a los acreedores privados de una dilución de la deuda en el contexto soberano», lo cual podría reducir el costo del endeudamiento y aumentar el acceso a los mercados para países con poca deuda.

. También ayudaría a prevenir crisis por incurrir en sobrepréstamos y estructuras de deuda riesgosas en países altamente endeudados.

. La «dilución» de la deuda ocurre cuando nueva deuda reduce el monto del reclamo que los acreedores existentes pueden esperar recuperar en caso de una moratoria.

. Los instrumentos que establecen menores pagos en el evento de shocks adversos y un débil desempeño económico «puede ayudar a los gobiernos a mejorar la sustentabilidad de la deuda y a compartir los riesgos de manera internacional».

. Se sugiere seguros contra desastres en países proclives a calamidades naturales, una indexación de los bonos al precio de las materias primas para países productores de las mismas o una indexación de los bonos al PBI para una amplia gama de naciones.