La inversión de las AFJP en títulos públicos negociables y no negociables (bono Cuasi Par) y préstamos garantizados creció 9,6% ($ 3.300 millones) durante julio. Esto implicó que 97% de la cartera en bonos de las AFJP esté pactada con cláusula de ajuste por CER. Ahora bien, dicho incremento puede desagregarse. Según estimaciones de los economistas del Banco Río, poco más de la mitad fue por la compra de más papeles. El resto, por revalorización en sus cotizaciones.
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De la información suministrada por la Superintendencia de AFJP a cargo de Juan González Gaviola se puede observar que las administradoras estuvieron muy activas en el mercado secundario, así como también en el de emisión primaria, durante julio. El aumento de cartera se dio con Lebac y Nobac ajustables por CER, Discount en pesos, BODEN 2014 y bono Par en dólares.
Con relación a la cartera de bonos provinciales, las AFJP continuaron reduciendo su exposición, entre enero y julio de este año la tenencia de dichos títulos cayó 13% ($ 118 millones).
«Dicha desinversión se fundamenta, esencialmente, en la venta masiva de títulos de la provincia de Buenos Aires (entró como la Nación en default), que para los primeros siete meses del año ascendió a $ 186 millones. Al respecto, es importante destacar que por razones de regulación las AFJP tienen hasta el 30 de setiembre de este año para deshacer su posición en estos bonos (siempre y cuando la Superintendencia no decida prorrogar nuevamente dicho plazo)», señala un informe del Banco Río.
Por lo tanto, se puede concluir que en los próximos meses las AFJP estarían desprendiéndose de $ 154 millones más en títulos.
Dado que dicha desinversión hará caer la cartera que las AFJP mantienen en bonos provinciales, «estimamos que las AFJP compensen dicha desinversión mediante la adquisición de otros títulos provinciales», sostiene el Río, y agrega: «Tal como lo vinieron haciendo a través de la compra de bonos emitidos por la provincia de Tucumán y Mendoza».
En cuanto a las tenencias de bonos corporativos, en julio las AFJP redujeron la exposición en 5% ($ 3 millones) debido al vencimiento de las ON de Petrobras, Telefónica y Argitech por un monto total de $ 30 millones que fue compensado por la compra de la ON de Pan American Energy por $ 27 millones en el mercado secundario.
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