Lo que se dice en las mesas

  

«Moreno es internacional: llegó a Estados Unidos.» La frase la despachó un operador argentino en Wall Street, presto a tomarse el fin de semana largo en los Hamptons. El lunes se celebra el Día del Trabajo, no habrá operaciones, y hoy hay una suerte de «early check out» con rauda partida de los puestos de trabajo buscando aprovechar el último fin de semana largo del verano. ¿Por qué la frase, que globaliza las andanzas del secretario de Comercio Interior argentino? Es que ayer sorprendió a todos la difusión del crecimiento del PBI norteamericano de 3,3% en el segundo trimestre.A fin de julio, el mismo gobierno de EE.UU. había dado un anticipo de que el incremento era de 1,9%. Economistas apostaban a que el dato a informarse ayer era de 2,7%. Mr. Moreno les ganó a todos y clavó ese 3,3%. Lo más notable en las comparaciones resulta que el Departamento que se encarga de difundir estas mediciones en Estados Unidos es homónimo del de Moreno: «Comercio». Dejando de lado las sutilezas y sospechas, lo concreto es que operadores partieron ayer a encarar el más feliz fin de semana en casi un año, tras la golpiza que les venían propinando las cotizaciones con su consabido derrumbe. Aclaración final del operador: si lo hubiera, el Moreno norteamericano manipula para bien de los mercados, y no como el autóctono, que esquilmó a los tenedores de bonos indexados por el CER.

La performance de los papeles argentinos no podía ser mala en este contexto. El Dow Jones ganaba más de 1,5%, el dólar noqueaba al euro y, como en manada, todos salían a hablar de que Estados Unidos no iba a entrar en recesión. Por ende, el movimiento más probable para la Reserva Federal en sus próximas reuniones iba a ser una suba y no una baja de las tasas de interés con todo lo que sigue después: suba del dólar contra el resto de las monedas, etc. A varios mesadineristas esta tendencia los agarró con posiciones vendidas, apostando a la baja, por lo que debieron hacer saltos ornamentales para revertir sus tenencias. Hay una operación muy común en Wall Street que consiste en vender un activo cualquiera como los bonos argentinos. Como no los tienen en cartera, alquilan esos bonos a sabiendas, en teoría, de que al vencimiento de ese alquiler, el precio de los papeles en cuestión estará más bajo. Es lo que se denomina «repo», pase o alquiler de bonos. Resulta que ayer varios jugadores de Wall Street que habían alquilado bonos y simultáneamente los habían vendido, salieron a recomprar papeles velozmente ante la tendencia alcista que predominaba. En la jerga se llama «repo special», es decir, hay muchos jugadores dándose vuelta fundamentalmente en los BONAR 2013 y BONAR 2017. Tan buscados estaban estos papeles que ofrecían rendimientos de 13,5% anual en dólares contra el 15% que rendía el BODEN 2015. Es decir, no guardaban relación los diferentes precios, lo que dejaba al desnudo esa gran cantidad de operaciones vendidas que había, un «repo super-special».   

¿La Argentina va al default en 2009 o no? Si fuera por el ex intendente de Tigre, Sergio Massa, ahora en la función de anestesiar a los mercados, nada de ello va a suceder. «Vamos a pagar la deuda», dijo. En realidad, siempre ese tipo de frases dichas en funcionarios de cualquier país llaman a dudas. El inversor que estaba tranquilo y escucha esa sentencia piensa: «¿Por qué dice esto? Deben de estar en problemas».Y al inversor que estaba ya nervioso y dubitativo, lo único que lo calma es saber que el gobierno deja de gastar, ahorra más o consigue cómodamente financiamiento de los mercados. Oralmente no se aleja el temor a un default. La mayoría de los operadores tampoco piensa que pueda ocurrir un default en 2009, por lo menos habida cuenta de las canillas internas que tiene el gobierno para hacerse de fondos, llámense reservas del BCRA, dinero de las AFJP, ANSeS o AFIP, por ejemplo, sin considerar al «Tío Hugo» de Caracas. Aun así, el CDS o seguro contra un default de la Argentina en un año se operaba ayer arriba de los 600 puntos. ¿No es oportunidad de salir a vender esos CDS y confiar en Massa y la soja? Sería una interesante apuesta, pero lamentablemente -o afortunadamente, nunca se sabe-, el mercado de CDS sólo está permitido a bancos. Particulares, afuera y más si se trata de pequeños montos.   

¿En qué anda Thomas Griesa, el juez neoyorquino que tiene en sus manos las sentencias sobre el default argentino? Estuvo más de un mes de vacaciones. Hay operadores que le siguen los pasos al magistrado dado que sus decisiones alteran y fuertemente las cotizaciones. Un dato interesante es que el 8 de setiembre es la reunión de conciliación convocada por la Corte de Apelaciones entre abogados de bonistas y los de la República Argentina. Recuérdese que hay bonos embargados por 17.000 millones de dólares -el gobierno dice que son menos- por la garantía existente de los préstamos garantizados. La lectura que hacen en el equipo económico, según relatan operadores que visitan al secretario de Finanzas, Hernán Lorenzino, es la siguiente: Griesa está en el final de su carrera como magistrado. No quiere dañar su imagen con una causa delicada. Eso sucedería si la Cámara de Apelaciones le revierte una decisión. Por ende, si bien no fallará en contra de la Argentina, hará todo lo que esté a su alcance, incluso demorar su decisión, en castigo al que no cumplió con sus compromisos. Ya se lo hizo saber a los abogados. Por eso es que un eventual canje de préstamos garantizados por un nuevo bono como el que pensaba hacer Lousteau en su momento y seguramente Lorenzino ahora, no será tan fácil, habida cuenta de esta situación. Pero igual, por el momento respira aliviado Lorenzino, no sólo por el triunfo de Boca Juniors el miércoles ya que frecuentemente se lo ve en un palco de la Bombonera, sino por el resurgimiento de los papeles.