Mayo: sensación de que algo mejora

Para los tenedores de blue chips, la rueda del viernes no fue demasiado fácil, ya que recién en los últimos 5 minutos de operaciones las acciones tomaron una dirección clara. Es cierto que ésta fue hacia abajo y que el Dow cerró retrocediendo 0,06%, en 12.638,32 puntos, pero esto no alcanzó para neutralizar 1,3% ganado en la semana. Este último número habla de cierta preferencia por las acciones, pero no aclara que los inversores se volcaron especialmente por los papeles más riesgosos (con mayor potencial de suba), impulsando 3,3% a las empresas más pequeñas (Russell 2000) y 3,2% a las del mercado tecnológico (NASDAQ). Es interesante que esta preferencia se dio a lo largo de casi todo mayo, ya que mientras el Dow retrocedió 1,42%, el S&P 500 avanzó 1,07%, el Russell 2000 4,48% y el NASDAQ 4,55%.

La tradición sindica a mayo como un mes de baja, por lo que puede parecer "raro" que esto no se diera cuando, además, el precio del petróleo trepó 11,52%. Pero hay que ver lo que pasó con las demás variables financieras. El costo del dinero (treasuries a 10 años) cerró el viernes en 4,0653% anual (por encima de la última medición de inflación de 3,9% anual), prácticamente el máximo -se estableció el jueves- en lo que va del año. Por segundo mes consecutivo, el dólar avanzó frente al euro, al yen y a otras monedas. Si bien el precio de los commodities (CRB Index) subió 3,2% en los últimos treinta días, algunos como el cobre retrocedieron casi 8% y otros como el oro apenas avanzaron 1%. Lo que tal vez sea más importante, en la última semana el precio de los bienes físicos cayó 2,1% (el petróleo, casi 4%), el dólar avanzó 1,4% ante la moneda europea y 2% frente a la nipona, dejando la sensación de que algo podría estar cambiando en el mercado.

Antes de pensar que finalmente los buenos tiempos vienen asomando su faz, es bueno considerar que el fantasma de la inflación es capaz de explicar mejor que cualquier otra cosa lo que estamos empezando a vivir. De todas formas, bienvenidas sean la baja de los commodities y la suba del dólar.