¿Cuál ha sido la contrapartida del aumento de las reservas? Precisamente la constitución o incremento de los pasivos monetarios y financieros, como ser la base monetaria, «Estas contrapartidas responden básicamente a la emisión que hace el BCRA para comprar la oferta excedente de dólares que, de no ser satisfecha, implicaría una caída de la cotización de la divisa estadounidense», señala la consultora.
Con el fin de cumplir con el Programa Monetario y las metas de inflación pautadas, la entidad que dirige Martín Redrado absorbe el exceso de pesos originado por intervención cambiaria, vía la emisión de Lebac, Nobac y a través de la constitución de pases, los cuales generan un costo financiero porque el BCRA paga una tasa de interés.
Desde mediados de 2004 y comienzos de 2005 se observa una modificación en la estructura porcentual de los distintos pasivos del BCRA. «A
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