No es la suba, es la inconsistencia

Tal vez pueda dar la impresión que ayer el rally entró a perder algo de presión alcista. Pero al final de la jornada la sensación estaba más cercana a la idea que cuando el Promedio Industrial comenzó a orillar los 9.003 puntos algunos inversores comenzaron a tener una especie de vértigo, que los movió a actuar con algo más de prudencia. "Total", como se sostiene en estos casos, "si estamos en un rally, uno o dos días de baja no cambian nada". Qué decir entonces de una sesión como la de ayer cuando el Dow ganó 0,54% cerrando en 8.897,81 puntos, marcando un nuevo máximo para lo que va del año (de hecho es el máximo desde el 2 de diciembre pasado). Por el lado de los grandes datos de la economía, mientras el gasto de la construcción registró un ligero decremento, el mucho más "seguido" índice ISM de la actividad manufacturera superó las expectativas de los analistas. Pero no es esto, lo que más sustenta la idea que la sesión de ayer no cambia fundamentalmente nada, sino el volumen operado que continuó superando 1.600 millones de papeles en el mercado tradicional y 2.500 millones en el electrónico. El problema, como venimos sosteniendo, no es tanto la suba de las acciones (aun cuando esté tan concentrada en el extremo más "riesgoso" de los integrantes del NASDAQ), sino la inconsistencia de tener frente a esto un dólar cada día más débil, una Europa bursátil que continúa ganando terreno (irónicamente con las grandes exportadoras a la cabeza) y tasas de interés que siguen cediendo posiciones (dejando de lado el ligero repunte de ayer, tal vez disparado por el inminente recorte de la tasa de referencia europea). Por algún lado y en algún momento para que este cuadro tenga algún sentido lógico (si es que existe esto) uno o más de estos factores deberán revertir sus movimientos. Mientras tanto a no discutir y seguir pensando cómo ganar dinero.