Este diario dialogó con un alto ejecutivo de la banca europea, que reveló información sobre las distintas variantes de la crisis inmobiliaria, sus consecuencias en Estados Unidos y en el mundo, la posición argentina para capear el temporal y las posibilidades de inversión que se recomiendan. Destaca que hay quienes están esperando que el INDEC blanquee las estadísticas para invertir en Discount en pesos.
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Los que siguen son los puntos principales de ese diálogo:
Como la crisis inmobiliaria se produjo durante el verano boreal, encontró a los ejecutivos de primera línea de vacaciones. Monitorearon desde la playa, pero el asunto ha sido manejado por la segunda y tercera línea de las entidades. Ahora, con el regresa de la plana mayor, se verá.
Hay un financista de origen indio que maneja u$s 3.000 millones en hedge funds y declaró que si el INDEC regularizara los índices, él sería inversor en Discount en pesos. «Se necesita un claro mensaje político en la Argentina, en el sentido de que asumirán sus compromisos con seriedad. En caso de producirse y volver a índices creíbles, soy inversor en Discount en pesos. Dólar fijo con inflación es muy conveniente», dijo.
La crisis durará como mínimo uno o dos meses más. Pero en dos semanas ya estará todo más claro. Siempre permanece en danza el tema de que caiga algún banco mediano de inversión. Nunca dejarán caer a uno grande, por el daño al sistema, pero uno mediano serviría de escarmiento para especuladores.
El diferencial de tasa es directamente proporcional al riesgo, y hoy los inversores no toman riesgo, de hecho se liquidaron posiciones y se refugiaron en bonos del Tesoro, no en otras monedas o commodities; el oro se mantuvo estable y el euro bajó de 1,38 a 1,36. No hay consenso con respecto al valor del euro a futuro, algunos analistas lo ven en baja a 1,30 y otros superando la barrera de 1,45. Personalmente no lo veo superando 1,40 dólar.
La economía real aún no se afectó. Vean, por ejemplo, Mercado Libre (ticker MELI), la empresa de Internet. Está valuada en aproximadamente u$s 2.000 millones. Le vendió 25% a eBay, y abrió su cotización en la Bolsa norteamericana entre otras empresas.
El tiempo de venta promedio de una casa pasó de 3 meses a 9 meses. EE.UU. no es como la Argentina, donde un departamento puede tardar años en venderse. Hoy se están haciendo remates sin base, algo nunca visto. Las propiedades son muy caras de mantener, tributan 2% del valor como impuesto; las cuotas de compra pasaron de u$s 700 por mes a u$s 3.000, por la suba de la tasa de interés. Hay una sobreoferta extrema, un mercado agotado y total escasez de financiamiento.
Hay mucha incertidumbre, que es lo peor para el mercado. El sector de la construcción es 10% de la economía estadounidense, y en Florida representa el doble, 20% del PBI. El resto es turismo y naranjas. La construcción ocupa mucha mano de obra. Por eso en Miami habrá gran migración. Se irán abogados, constructores, analistas de mercado, obreros, vendedores inmobiliarios. Muchos argentinos compraron en Florida para invertir, y los precios se
Alan Greenspan ha caído mucho en prestigio. Reducir las tasas a 1% produjo burbujas en diversos mercados, como el inmobiliario (que arrastró a la construcción) y el financiero. Bernanke es más ortodoxo. Si las empresas y los inversores obraron mal, que se las arreglen. No bajará fuerte las tasas para salvarlos. En cambio, Greenspan a esta altura de la crisis ya hubiera reducido tasas en reunión de emergencia de la Fed. Bernanke es más indescifrable que Greenspan.
Europa preocupa más que Estados Unidos en el sector bancario por la menor transparencia y por estar expuesta a estos créditos de baja calidad.
Singapur es la Suiza del futuro. Está ingresando mucho dinero, hay leyes bancarias clarísimas, orden, estabilidad económica.
Recesión global no habrá, porque Asia no ha sido afectada por ahora. Estados Unidos puede ser que entre en recesión. Ahora en setiembre viene lo que se llama «back to school», el período donde la gente adquiere computadoras, uniformes escolares, libros, útiles. Ese indicador se tomará en cuenta para medir la caída del consumo.
¿Qué recomendaciones se pueden dar para invertir?: acciones de farmacéuticas, laboratorios químicos -nadie deja de comprar medicamentos-, Novartis, Pfizer, Schering Plough; de consumo, cerveza Budweisser -tampoco ni los americanos ni los alemanes dejarán de beber-; tecnológicas como Microsoft, que no tiene deudas y vende mucho, Hewlett-Packard; Warren Buffet está comprando bancos en este momento; Nestlé, Unilever, Cannon; todo lo que sea energía, petróleo, gas. Nada de automóviles, servicios temporarios ni consumos cíclicos.
En la Argentina, si se mantienen los precios de los comodities, la situación no será grave. En cambio si bajan... ahí se pondrá difícil. Si blanquean la inflación, hay que invertir en los bonos a estos precios. El sector de la construcción era bueno para invertir por la baja tasa; ahora se frenará.
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