Presupuesto con déficit cero, pero muy peculiar

Con mucha cosmética en el gasto y con una optimista previsión de recaudación de impuestos, se está cerrando el presupuesto 2002. El jefe de Gabinete, Jorge Capitanich, anticipó ayer que habrá un déficit fiscal de $ 2.700 millones, los que, sin posibilidad de crédito local y externo, se cubrirían con emisión de dinero o uso de las reservas. El Fondo Monetario pidió que en el presupuesto se incluyan los u$s 6.000 millones de pagos pendientes del año pasado. Frente a una caída de entre 7% y 10% del PBI que estiman los principales economistas de la plaza, el gobierno contempla que sólo caerá 2%. No hay recorte de gasto serio: 15% de reducción prometido es por el no pago de los intereses de la deuda. Durante los próximos días, circularán por la residencia de Olivos gobernadores y legisladores para analizar en detalle las partidas de gastos. Todo apunta a que se repetirán los acontecimientos de los últimos años: se hace un presupuesto optimista, a los tres meses se nota que es incumplible y luego se lanza un paquete de ajuste, normalmente con más impuestos.

La Argentina abandonó el déficit cero y lo reemplazó por un presupuesto equilibrado muy peculiar: se incluiría un déficit de 2.700 millones de pesos (equivalente a 1% del PBI) que, ante la falta de crédito, se cubriría emitiendo dinero o con el uso de reservas. Por eso a pesar del déficit, el gobierno habla de presupuesto equilibrado. Pero en realidad lo que se estaría haciendo es una especie de truco contable donde se computan como ingresos los menores pasivos del Central que se producen porque al salir de la convertibilidad se licua la base monetaria (al medirla en dólares). Y con este monto, sumado a emisión real de moneda, se cubre el déficit.

Ayer, los técnicos que elaboran el presupuesto tuvieron una primera reunión con la misión del FMI que está en el país. La discusión se centró básicamente en si esa «ganancia contable» se considera como ingresos o no. Mientras tanto las cuentas del gobierno sólo se equilibran computándolas como ingresos. Solamente así cierra que el recorte que anunciaría el gobierno en el presupuesto que estaría ingresando a fines de la semana próxima al Congreso, y que sería de apenas 8.000 millones de pesos con respecto al Presupuesto 2001. Es decir, el gobierno de Eduardo Duhalde no deberá anunciar prácticamente ningún recorte nuevo, aunque mantenga la mayor parte de los ajustes aplicados por Fernando de la Rúa y Domingo Cavallo.

Porque este ahorro de 8.000 millones de pesos se logrará fundamentalmente por los menores pagos de intereses de la deuda (unos 4.000 millones menos) y por el mantenimiento de los recortes implementados por Domingo Cavallo desde junio pasado, que en total implicaron unos 4.200 millones de pesos.

El nivel de gastos del Estado alcanzaría este año los 38.700 millones de pesos contra 48.791.5 millones de pesos que se planificaron en el Presupuesto 2001.

Lo cierto es que, por lo que se conoció hasta el momento, el presupuesto que tendrá la Argentina este año peca de optimismo como todos los proyectos que se elaboraron en los últimos 11 años, y de populismo, al no sincerar un ajuste de gastos y pensar que en caso que los ingresos sean insuficientes, con emisión monetaria se podrían cubrir sin riesgos los gastos corrientes planificados.

El razonamiento del equipo económico es el siguiente: al devaluar, se licua la base monetaria, es decir los pesos emitidos. Así se reduce la base monetaria medida en dólares. Pero el monto de las reservas en dólares no cambian. Mientras regía la convertibilidad la base monetaria que constituyen los pasivos del BCRA era igual a las reservas en dólares, es decir a sus activos. Con la devaluación, se licua la base monetaria y por lo tanto, los activos superan a los pasivos. Esa diferencia entre los activos y los pasivos es la ganancia de capital que deja la devaluación y que el gobierno la realiza emitiendo para financiar déficit.

Con ese criterio, la Argentina toleraría perfectamente hoy una emisión monetaria por 4.000 millones de pesos. Pero se trata de un mecanismo peligroso, porque en definitiva el gobierno aún no ha dejado flotar el tipo de cambio y para contener el dolar en los últimos días ha debido intervenir en el mercado a través de la inyección de divisas. Con lo cual se corre el riesgo de quemar muy rápidamente las reservas y que el circulante que quede en el mercado luego de la emisión prevista, resulte muy superior al nivel de reservas. Eso dispararía el dólar y podría ser el comienzo de un nuevo ciclo hiperinflacionario. Además, llevando el razonamiento al infinito, si existiera hiperinflación no habría déficit fiscal, ya que todo ese déficit se financia con el impuesto inflacionario mientras el país se hunde en el caos.

Pero hay otro tema que preocupa tanto a los técnicos del Fondo Monetario como a los propios técnicos de economía: hay dando vueltas unos 6.000 millones de deuda flotante que quedó pendiente de la gestión anterior que si se computan en el déficit de 2001 lo elevarían a mas de 13.000 millones. Estos libramientos impagos tienen que cubrirlos de alguna manera y el FMI quiere ver de qué forma se cubrirán.

El tercer tema aún oscuro es que para cubrir sus gastos y no tener que extender sobre la marcha el monto de emisión, el gobierno especula con una caída del PBI de apenas 2%, algo difícil de cumplir porque ya de arrastre estadísticos hay una caída del 5%. Así, los ingresos totales serían 13.5% inferior a los del presupuesto 2001, algo también difícil de cumplir y que pone en duda de dónde saldrán los recursos para solventar el gasto.

En suma, el gobierno no está sincerando sus cuentas. Y aunque aseguran que la regla monetaria que contiene el proyecto es «estrictísima», queda un enorme agujero entre los ingresos planeados en base a proyecciones muy optimistas y los que luego podrán efectivizarse. Por eso el temor a la emisión monetaria. Desde el Ministerio de Economía de Jorge Remes Lenicov decían ayer que para tranquilidad de todos, hay una razón de fuerza mayor que les impide emitir dinero: como toda la plata de la Casa de Moneda quedó adentro del «corralito» y no se la puede sacar, no estaría disponible el dinero para mandar a imprimir los billetes.

Ayer se terminó el pre cierre del presupuesto. Los siguientes son los puntos que ya hay consensuados:

• El ajuste del Estado se realizaría a partir de una reducción de 35% de las secretarías y de 50% de las subsecretarías en una primera etapa. Pero aún no se conoce el monto.

• Se elimina el piso-techo de 1.364 millones de pesos en los envíos de la coparticipación a las provincias y se reemplaza por el mecanismo «se paga según lo que se recauda».

• Se distribuirán partidas por 350 millones de pesos a fin de atender la emergencia alimentaria.

• Los desembolsos previstos por servicios de la deuda externa contemplan solamente el pago para los organismos multilaterales de crédito y no para cancelar títulos de la deuda pública colocados en el exterior y en el mercado interno.