Las reservas del Banco Central (BCRA) son una de las principales preocupaciones del mercado y así lo refleja un estudio reciente de la consultora Ecolatina que señala que las tenencias de libre disponibilidad están en mínimos desde 2016. Y advierte: “Si no aparece una fuente adicional de dólares para ‘quemar’ en el mercado o la demanda de divisas no se relaja rápidamente -dos cosas que parecen poco probables-, un salto del tipo de cambio será inevitable”.
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Asimismo, desde Ecolatina sostienen que “el problema” es que la devaluación no sólo “agravaría los problemas preexistentes”, sino que, además, “no garantiza frenar la corrida”. En ese sentido, el informe señala: “En un contexto de reservas tan bajas, el punto de equilibrio entre la oferta y la demanda de dólares es incierto, aun cuando el ajuste por precios sea significativo y no haya razones reales para seguir devaluando. Por lo tanto, una corrección del dólar oficial sin un plan que genere confianza es más parte del problema que de la solución. No obstante, si nada cambia es un desenlace que se terminará imponiendo, casi de manera inexorable”.
El documento remarca que el Banco Central sacrificó más de u$s1.600 millones de reservas para contener a la divisa en septiembre -de los cuales u$s600 millones fueron en la segunda mitad, luego del endurecimiento de cepo- y más de u$s900 millones en octubre. Como resultado, las Reservas de libre disponibilidad perforaron u$s5.400 millones en la última semana. Y permite inferir un escenario aún más oscuro respecto de lo que sucede con las líquidas: “Descontando los u$s4.000 millones de oro y los u$s2.400 millones de Derechos Especiales de Giro (DEG) encajados en el FMI, las preocupaciones se vuelven todavía más urgentes, obligando a la autoridad monetaria a usar otras fuentes”.
No obstante, hay estimaciones que son aún más preocupantes. Por ejemplo, un estudio de Invecq resume: “Las reservas netas (descontados el Swap, los DEG y encajes) ya se ubican cerca de los u$s1.200 millones, mientras que las reservas líquidas netas son actualmente negativas en poco más de u$s2.000 millones, por lo que el margen de acción es cada vez menor”.
En lo que refiere a información oficial, el Banco Central cerró la semana pasada con u$s39.857 millones en sus reservas brutas, número que implica una mejora de u$s30 millones respecto de la rueda anterior. Sin embargo, fuentes de la entidad aseguraron a este medio que en la jornada del viernes la posición neta fue vendedora por u$s40 millones.
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