A pesar de las sanciones impuestas por Occidente, la moneda rusa se recupera frente al dólar estadounidense y se comercializa con niveles cercanos a los vistos antes de la invasión rusa, una señal de que el impacto inicial de las sanciones - una de las más duras de la historia- podría estar atenuándose.
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El rublo opera en el nivel de 75,9500 por dólar, un registro que no se obtenía desde el 16 de febrero, ocho días antes de la primera ofensiva de Rusia a Ucrania. Vale recordar que la moneda rusa llegó a caer a mínimos históricos frente al dólar estadounidense, gran parte de las reservas de divisas en poder del Banco Central fueron congeladas y las agencias calificadoras rebajaron la calificación crediticia de Rusia a la categoría de "bono basura". A principios de marzo, el rublo sufrió su mayor caída, de más del 33% frente al dólar. Pese a todo este panorama, el rublo logró recuperarse.
¿Qué medidas se tomaron para que esto suceda? el Banco Central de Rusia tomó medidas drásticas para intervenir en el mercado, aplicando controles de capitales impidiendo que los inversores y las empresas vendan la moneda. Estas medidas permitieron a Rusia mantener la demanda de su propia moneda. El problema radica en que cuando se levanten las restricciones, no está garantizado que los inversores decidan comprar la moneda por propia voluntad.
Otro factor que alimenta la demanda es un aumento de las ganancias de las exportaciones de gas, así como una importante caída de las importaciones. Según Bloomberg Economics, se espera que Rusia gane cerca de 321.000 millones de dólares (unos 292.000 millones de euros) de sus exportaciones energéticas en 2022, un tercio más de lo que ganó en 2021, si sus grandes clientes, incluyendo a la Unión Europea, continúan comprando petróleo y gas rusos.
"Las oscilaciones de la moneda rusa no reflejan los aspectos fundamentales de la economía rusa. La mayoría de las veces, esos fundamentos se ven reflejados en la moneda. Pero tan pronto como se implementan controles de capital, esa imagen se opaca”, aseguró a DW Craig Erlam, analista de mercado sénior de OANDA.
"No hay manera de saber si la economía rusa está ahora ante el mismo panorama de mediados de febrero, antes de la invasión a Ucrania, aun cuando el rublo parezca sugerirlo”, explicó a DW.
A pesar de que el Fondo Monetario Internacional (FMI) pronosticó en enero que la economía de Rusia crecería este año un 2,8%, ahora se prevé que caiga entre un 10 y un 15%.
A medida que el rublo se hundía a raíz de la invasión y las consiguientes sanciones occidentales, el Banco Central de Rusia pasó a jugar el papel de extintor de incendios para rescatar a la moneda, que caía cada vez más. Para intentar salvarla, la institución financiera duplicó la tasa de interés de referencia al 20%, restringió el acceso de las empresas nacionales a moneda extranjera y fijó límites a los retiros de moneda extranjera. También tomó medidas para evitar la fuga de dólares, incluida la prohibición de que los inversores se deshagan de las acciones y los bonos rusos.
"Efectivamente, solo está apoyando artificialmente al rublo, mientras parece estar obligando a los compradores en países hostiles a utilizar esa moneda", explicó Erlam. "Eso es parecido a las medidas que ya se han impuesto al banco Gazprom, y a otros bancos rusos, en términos de obligarlos a convertir el 80% de sus pagos en moneda extranjera a rublos. Esto respalda aún más ese tipo de medidas desesperadas".
Pese a este repunte, la perspectiva del rublo parece menos positiva a largo plazo. Se espera que la moneda rusa -que se ha debilitado notablemente frente al dólar en las últimas dos décadas- siga luchando por resurgir, mientras Occidente busca alejarse con celeridad del petróleo y del gas rusos, los salvavidas de la economía de Moscú.
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