Si bien no hay un momento ideal para las crisis, hoy los bonos argentinos enfrentarán una huida de los inversores locales y del exterior de todos los bonos emergentes. Los extranjeros están saliendo de los bonos de países emergentes por el temor a la inflación. Desde el 6 de junio, cuando el barril de petróleo llegó a su máximo los bonos emergentes cayeron casi 1,50%.
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Ese achicamiento de la tenencia de títulos de esta parte del planeta, no modificará en mucho el destino aciago de los bonos argentinos que vienen cayendo mucho más que el promedio. Hoy los cupones en primer lugar y los bonos posdefault más cortos padecerán la desconfianza de los ahorristas e inversores en la gestión del gobierno. Se prevé una caída generalizada, y el único amortiguador a la vista es el Banco Central, que puede insistir con sus compras de títulos argentinos.
Tal vez, al igual que en ruedas anteriores, pague en dólares los bonos para quitarle demanda al mercado cambiario. Se sabe que los que venden hoy bonos en pesos compran dólares en el instante. Entonces, si el Central les paga directamente en dólares, esos vendedores de bonos no irán a la plaza cambiaria.
El Central tal vez hoy tenga que vender dólares de sus reservas porque va a encontrar una demanda, en especial del público, muy entonada. Martín Redrado sabe que no va a alcanzar con que apueste al mercado de futuros. Los bajos valores de fin de mes no van a alejar esta vez a los ahorristas, preocupados por la manera en que el gobierno aceleró la crisis el sábado pasado.
Los cupones se verán afectados porque el crecimiento de 2009 será muy bajo. Sin embargo, cabe pensar que los dividendos de los cupones de fin del año que viene se fijarán con el crecimiento de este año. Y lo que suceda en 2009 incidirá en la renta que pagan los cupones en 2010. Eso en la Argentina es larguísimo plazo y pueden suceder demasiadas cosas como para aventurar que los dividendos de los cupones no van a ser altos.
En primer lugar, el que mide el crecimiento es el INDEC; y cada vez que pudo infló los números de la economía (al revés de lo que hace con la inflación) para que el gobierno mantenga su buena imagen. La misma trampa que les hacen a los bonos puede favorecer a los cupones.
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