El Banco Central le giró al Tesoro Nacional $250.000 millones en concepto de Transferencias de Utilidades el pasado 4 de agosto, en la previa de las PASO, según comunicó la autoridad monetaria. Con esta operación, el BCRA ya asistió al Tesoro con cerca de $2,2 billones durante 2023. Ahora bien, ¿qué impacto tiene esta nueva emisión monetaria?
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BCRA giró al Tesoro otros $250.000 M
Si se observa el acuerdo original con el Fondo Monetario Internacional, donde la meta era de $880.000 millones para 2023 (0,6% del PBI), el Gobierno se habría excedido en un 149%, señalaron fuentes de mercado. Al mismo tiempo, afirman que la mayor cantidad de transferencias se realizó en el mes de agosto apurado por la necesidad de financiamiento previo a las PASO.
Según sostiene Delphos Investment, “la continuidad de este ritmo de financiamiento monetario directo hasta fin de año implicaría hasta $4 billones (2,5% del PBI) de transferencias al Tesoro”.
Para Pablo Repetto, head of research de Aurum Valores, “los márgenes están todos sobrepasados en lo que hace a las metas viejas con el FMI”. “No sabemos los compromisos que se han asumido porque no se han informado aún (excepto el de acumulación de reservas para fin de año). Por otro lado, el BCRA ha venido financiando de múltiples formas al Tesoro, por lo que lo más grave es el impacto inflacionario de una expansión monetaria en un contexto de caída de la demanda de dinero”, advirtió.
En este marco, Delphos recuerda que la senda fiscal acordada con el FMI “no supone una dependencia del financiamiento monetario directo”, tal como se publicó en el comunicado del organismo. Según trascendió, el programa recalibrado mantiene la pauta de déficit fiscal anual de 1,9% del PBI, lo cual obligaría a un ajuste fiscal en el último tramo del año.
De acuerdo a la Carta Orgánica, el BCRA aún tiene espacio para distribuir utilidades por $270.000 millones y de Adelantos Transitorios por $660.000 millones para cubrir el bache de financiamiento.
“Hace un tiempo que las cuentas del Tesoro no están cerrando con las colocaciones de bonos. Hay que ver qué pasa luego de las PASO y el programa de Gobierno tras el resultado electoral, si va a impactar en las necesidades de caja del Gobierno y si va a solicitar la asistencia del BCRA. Los adelantos transitorios están cerca del límite”, explicó el economista Jorge Neyro, en diálogo con Ámbito.