BCRA usó 66% de dólares que compró para deudas

El viernes, la mesa de dinero del Banco Central compró u$s 100 millones. Guillermo Moreno tiene motivos para celebrar. Con su estrategia de controlar las importaciones y presionar a las empresas para que no giren utilidades al exterior, logró que la entidad que preside Mercedes Marcó del Pont, además de mantener el tipo de cambio estabilizado, adquiera en lo que va del año nada menos que u$s 1.830 millones. Nada mal para un país que día a día va perdiendo depósitos en dólares de los privados.

Pero estos números que muestran una estrategia exitosa tienen una contrapartida. Las reservas en lo que va del año subieron tan sólo u$s 634 millones. Las dos terceras partes de las compras del Banco Central se fueron del país para pagar deuda, Dicho de otra manera, el 34% de los dólares comprados quedaron en el Central, el 66% restante se utilizó para pagar deuda, atender importaciones impostergables o se fugaron.

Si se mira la evolución del precio del dólar «contado con liquidación» que se utiliza para fugar divisas, se verá que en lo que va del año aumentó un 4%, a $ 4,84. La relación entre este valor y el crecimiento de las reservas es ínfima. Los dólares que compra el Central termina perdiéndolos en algún lado. El «contado con liquidación» es un valor que surge de triangular pesos, dólares y bonos en dólares.

La estrategia de Moreno obliga a usar reservas porque la Argentina está fuera del mercado de capitales. Nadie le presta al país y si lo hicieran le pedirían tasas del 10% anual en dólares a plazos muy cortos.

Si se compara lo que sucede en el mercado cambiario con la estrategia que se aplicó en el INDEC, hay similitudes. En ambos casos, de manera no ortodoxa, se crearon realidades ocultando los costos.

La intervención del INDEC, por caso, esterilizó a los bonos indexados en pesos como instrumento de crédito. El Gobierno perdió una herramienta válida para financiarse.