Comenzó mayo con la novedad de la vuelta de la discrecionalidad del BCRA a la hora de intervenir en el mercado cambiario. Si bien aún hay algunos puntos ciegos, no conocidos, sobre la regla de intervención, no puede olvidarse que el mercado entra en el mes del clásico “sell in may and go away” (vende en mayo y desaparece) ante la expectativa del mal comportamiento histórico de las Bolsas entre mayo y octubre. Pero ahora también los inversores deberán digerir la última decisión de la Fed. En el mientras tanto, el monitoreo del IIF sobre los flujos de capitales a los mercados emergentes muestra un importante ingreso en abril: u$s38.000 millones, del que parece Argentina quedó al margen. Las entradas de capital y de deuda alcanzaron los u$s14.000 millones y u$s24.000 millones, respectivamente. En marzo, los flujos netos de capital a emergentes habían aumentado a u$s27.7000 millones (al parecer también pasaron de largo por Argentina). Según el IIF las acciones y los bonos emergentes atrajeron flujos positivos de no residentes en abril. Después de un desempeño similar en febrero y marzo (con entradas de u$s29.600 millones y u$s32.600 millones, respectivamente), el IIF estima que los activos emergentes atrajeron u$s38.000 millones de capital extranjero en abril. “Los flujos a los emergentes siguen siendo moderados, incluso con el notable cambio de posición de la Fed. El problema subyacente es que después de años de política monetaria expansiva de parte del G-3 los emergentes sufren de un gran exceso de posicionamiento”. Con relación a abril, hubo u$s24.200 millones de entradas en bonos, luego de una lectura similar de u$s25.300 millones en marzo. “El nivel de los flujos de deuda se explica principalmente por las entradas en Asia, Latam y Europa (u$s9.300 M, u$s6.200 M y u$s4.900 M, respectivamente). O sea, la plata está volviendo, de a poco, a los emergentes, y lamentablemente Argentina sigue fuera del radar. Todo parece circunscribirse a la batalla cambiaria. La clave es la inflación por lo que domesticar al dólar marca la supervivencia del oficialismo de cara a las elecciones. Las consultoras siguen “corriendo” sus modelos predictivos y abril marca un piso del 4%. De mayo aún nadie habla. El dólar es la clave. Comenzó a prepararse el teatro de operaciones. Se inicia el velado de las armas y como jugadores de póker todos se preguntan quién dará el primer paso, o sea, cuándo se testeará niveles de $51. De un lado el BCRA, del otro el mercado. En el ínterin aún restan definir algunas cosas en Washington tras ceder la discrecionalidad al BCRA.
En un reservado desayuno entre hombres cercanos al Gobierno, analistas y empresarios se debatió el calendario electoral con ojos financieros. El primer hito el 12/6 con la definición de las alianzas. Es el tiempo que tiene el PJ no K para armar una alianza electoral. El segundo, el 22/6 con el blanqueo de las candidaturas. Un conocido consultor reconoció que sigue in crescendo la presión para que la gobernadora bonaerense sea la candidata de Cambiemos. Faltan 100 días para las PASO. Será un período prolongado de incertidumbre política y volatilidad económica. Ni el contexto económico ni la estrategia oficial juegan a favor del Gobierno. Pero el binomio Peña-Durán Barba sostiene que las PASO no son importantes porque recuperan los votos en la primera vuelta. ¿Qué aconsejaron seguir? Primero la división o unidad del PJ y las candidaturas “razonables” que bendiga Cristina. Un hombre de la construcción, no salpicado por los “cuadernos”, comentó que el gremio está contento porque hay obras. Son las provincias, que tienen plata. También hay algo de nueva obra privada. Sobre el desacople de la deuda, un economista cercano a la Rosada explicó que el spread entre el riesgo-país según el EMBI del JP Morgan y el que surge de los bonos bajo ley local es de más de 500 puntos básicos. “El mercado hizo su arbitraje ante el temor a un nuevo default”, agregó. Hablando del dólar, otro colega comentó que el dólar de “Fede” (Sturzenegger), de $19 cuando vendió reservas es hoy equivalente a unos $29.
Un almuerzo financiero en el Cipriani Club 55, en pleno downtown neoyorkino, reunió a un conocido tridente de inversores argentinos de road show por Wall Street. Un comensal comentó con sorpresa el fuerte movimiento especulativo que vio ayer en la paridad euro-franco suizo. Según le dijo un operador, importantes especuladores tomaron fuertes posiciones largas, llevando el par a 1,1414. Pero “el dato” lo brindó el anfitrión que compartió con sus coterráneos su flamante acierto: Beyond Meat. Se trata de una compañía estadounidense creada por Ethan Brown hace una década que produce carne de “mentira” (hecha en base a proteínas vegetales) y que debutó ayer en Wall Street con una suba del 163% tras cerrar en u$s65,75 (había tocado u$s72,95) llevando su valor a u$s1.460 millones. “BYND” cotiza en el Nasdaq y tiene entre sus “angels investors” a Leonardo Di Caprio y Bill Gates. De la mano de cierto boom de consumo, tanto en EE.UU. como en la UE, de alimentos en base a proteínas vegetales planea competir con los grandes del negocio cárnico y para ello utiliza a un grupo de deportistas que denomina “embajadores”. El tercer comensal acusó recibo de los datos, pero aún muy golpeado por la debacle argentina ya que fue un gran tenedor de Lebac que no salió a tiempo entre otras posiciones, se ocupó de destacar el valor del menú del mediodía, sólo u$s29, o sea, poco más de $1.300. Y dejó pensando a sus camaradas, ¿está todavía barato el dólar? Veremos.
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