Canje: ya bajó un 11% la oferta

Thomas Griesa

La caída de los mercados financieros en el último mes sigue reduciendo el valor de la oferta del canje de deuda, hecho que suma su grano de arena a la indecisión de los bonistas italianos. Desde el 15 de abril, día en que se dieron a conocer los detalles económicos de la oferta, hasta ayer, la propuesta para los minoristas disminuyó un 11,4% y para los mayoristas, un 15,1%. De esta manera, con la nueva baja de los bonos de ayer, la oferta quedó valuada en u$s 49,6 para los minoristas, que tienen tiempo hasta el 7 de junio para optar por aceptar la propuesta o no.

«La suerte que hubo en 2005 no es la que hay ahora. En ese momento, además de la baja tasa de interés que existía afuera como ocurre actualmente, se registró un alza en los mercados que favoreció la oferta», sostuvo Eric Ritondale, economista de la consultora Econviews.

Si bien desde el Ministerio de Economía repiten que la crisis que empezó en Grecia y se extiende a varios países europeos no afecta el canje de la deuda, las turbulencias en los mercados impactó de lleno en el valor de la oferta y hasta hizo que se pospusiera la búsqueda de fondos por u$s 1.000 millones a través de la emisión del Global 2017.

Cuando se lanzó la oferta de la reapertura del canje de la deuda el 15 de abril, el valor de la propuesta era para los mayoristas de u$s 56 y para los minoristas, de u$s 51. Así, los primeros (aunque en su mayoría ya optaron por ingresar o no) perdieron hasta ayer u$s 8 por papel, mientras que los que todavía pueden decidir canjear sus títulos en default y recibir Par (sin que se les cobre la penalidad que sí deben afrontar los mayoristas que ahora se sumen) perciben u$s 6 menos.

Los papeles que reciben quienes decidan canjear sus bonos en default son el Discount, para los mayoristas, y Par para los minoristas (además de Global 2017 o efectivo, según sea el caso, por los intereses generados). En los últimos 40 días estos títulos se derrumbaron y cayeron, los nominados en pesos, un 22% y un 24%, respectivamente, según la cotización de ayer en el Mercado Abierto Electrónico (MAE). A su vez los nominados en dólares según legislación argentina bajaron alrededor de un 15% desde el 15 de abril hasta ayer.

Además, la perspectiva en los mercados internacionales no es muy alentadora para los próximos días. China anunció ayer que está revisando sus tenencias en la zona del euro. Si decide deshacerse de al menos parte de sus bonos en Europa implicará un mayor derrumbe que impactaría en la plaza local.

Al derrumbe de los mercados se sumó un nuevo fallo de Thomas Griesa en Nueva York, que congela fondos del Banco Nación en Estados Unidos, según se conoció el lunes. Así ocurre cuando faltan 11 días para que finalice el canje de la deuda por u$s 18.300 millones que quedaron en default desde 2005. En el primer tramo de la operación, orientado a tenedores mayoristas que cerró el 14 de mayo, ingresó el 45% del total, por u$s 8.500 millones.