Celulosa: mejor y peor

 Objeto social: "Pasta celulósica, papeles varios, etcétera".

Controlada por una sociedad de las islas Caimán, vía Madrid (el 66,4% del capital), los principales activos de Celulosa en Argentina son su fábrica en Capitán Bermúdez (Santa Fe) y Zárate (prov. Bs. As.) más las forestadoras Tapebicua y TC Rey (11.464 hectáreas, el 72% para forestación, en Corrientes) junto a la uruguaya Fanapel (con 7.355 hectáreas, un 96% para forestación, en Uruguay). Para el semestre la firma habla de una ganancia (neta) de $ 5 millones y una pérdida de $ 53 millones doce meses atrás. Pero cuando incluimos el aporte externo, el ranking se invierte y de ganar $ 47 millones doce meses atrás pasamos ahora a un resultado integral de $ 37 millones. ¿Cuál se acerca más a la realidad? Arrancando en la primera línea, los ingresos ordinarios aumentaron el 37%, pero los costos un 38%, reduciendo el margen bruto del 22% al 21%. Con el aporte de los activos biológicos achicándose un 79% y los gastos (hubo parada programada de planta que obligó a la compra de pulpa a terceros) trepando un 33%, el resultado operativo se achicó un 1% a $ 141 millones. Aquí entran a jugar las diferencias de cambio que se redujeron en casi $ 100 millones y el costo financiero que si bien trepó el 52% se llevó $ 30 millones más que en 2013, lo que explica la mejora en neto. En definitiva, un resultado que renglón por renglón (salvo en lo financiero) resultó peor que el de 2013 pero, y esto no lo hemos pormenorizado, muestra leve mejora respecto de los magros valores del primer trimestre de 2014 (de una ganancia por acción de $ 0,05 en agosto, pasamos ahora a $ 0,19, menor a $ 0,24 del semestre 2013). Luego del cierre contable, tuvo una aceptable colocación de bonos locales por u$s 12,7 millones (pesos y dollar linked) y $ 11 millones en el Uruguay.