Clave hoy para mercados: a las 11 habla Bernanke

Washington - Cerca del mediodía de hoy (hora argentina) será la hora de la verdad para Wall Street, cuando el titular de la Fed, Ben Bernanke, exponga en la cumbre de banqueros centrales de Jackson Hole, en Wyoming. Para los analistas la clave pasa por proponer o no nuevas medidas de estímulo monetario para la economía. Los mercados aguardan expectantes desde el lunes las señales de Bernanke y no ocultaron al comienzo de la semana su optimismo con importantes subas del Dow Jones.

Un crecimiento tibio, unos indicadores débiles y un índice de desempleo en el 9,1% -con una perspectiva de mantenerse aún en niveles altos al menos hasta 2014, según los últimos cálculos de la Oficina de Presupuesto del Congreso- han hecho surgir el temor de que EE.UU. pueda caer en una nueva recesión, tras la que padeció en 2008 y de la que aún lucha por terminar de recuperarse.

Preocupación

De ser así, una de las grandes preocupaciones es que tanto el Gobierno como la Fed hayan empleado ya casi todas las armas a su alcance. En particular, el nuevo acuerdo para el recorte del gasto público alcanzado a principios de este mes entre demócratas y republicanos, que prevé eliminar gastos entre los 2,1 y los 2,4 billones de dólares en la próxima década, ata las manos del Gobierno federal a la hora de aplicar medidas de estímulo.

Por ello, más que otra cosa, lo que los mercados reclaman al jefe de la Fed es claridad en su mensaje de mañana. Claridad para explicar cuál es el verdadero estado de la economía y si la institución que encabeza se plantea aplicar nuevas medidas.

En ese mismo escenario, el año pasado, Bernanke adelantó la compra masiva de bonos del Tesoro de EE.UU. por valor de u$s 600.000 millones para inyectar liquidez en la economía, en un movimiento conocido como «quantitative easing» (expansión cuantitativa). Aquella iniciativa generó numerosas críticas entre otros países del G-20, muy especialmente por parte de China y Francia, y los analistas ofrecen distintas opiniones sobre su efectividad, vista la ralentización de la economía en los últimos meses.

Una de las posibilidades con las que se conjetura es que Bernanke anuncie una nueva ronda de «quantitative easing» (QE3), aunque hoy por hoy se considera menos probable. El presidente de la Fed de San Luis, James Bullard, indicó en declaraciones recogidas por el diario japonés Nikkei que, si bien la Fed podría comprar más bonos si se registrara un deterioro de la economía, ahora no es el momento de una iniciativa así.

Conjetura

Otra posibilidad con la que se conjetura, y la considerada más probable, es la compra de bonos a largo plazo -para garantizar que las tasas de interés se mantengan en un nivel bajo-, al tiempo que vende una cantidad similar de bonos a corto plazo. Aunque ello presionaría sobre los tipos de interés a corto plazo, la preocupación es menor dado que en su última reunión, el Comité de Mercado Abierto de la Fed ya anunció que mantendría los tipos en un nivel muy reducido al menos hasta 2013.

Bernanke también podría poner sobre la mesa una rebaja de las tasas de interés de los depósitos bancarios a corto plazo.

En todo caso, cualquiera de las opciones tiene como objeto alentar a los bancos a aumentar sus créditos, entre otras cosas, y con ello estimular el crecimiento de la economía.

Uno de los factores que ha retenido la recuperación, precisamente, ha sido la renuencia de los bancos a conceder nuevos créditos tras la crisis financiera de 2008.

Agencias AFP, Reuters y EFE