Cómo invertir en zona de turbulencia

La montaña rusa de los mercados tiene desconcertado a más de un inversor. En una misma jornada las Bolsas registran fuertes subas y bajas.

Como todo momento de alta volatilidad, el mercado abre oportunidades únicas en títulos que fueron exageradamente castigados por el pánico global. ¿Qué papeles son atractivos? ¿Conviene posicionarse en metales preciosos o alguna moneda dura?

A continuación, cuatro analistas financieros evalúan la situación y presentan alternativas para el inversor:

Julio Bruni (Arpenta)

El período de esta semana estuvo dominado por la irracionalidad, la incertidumbre y el pesimismo. Se vieron temores en una medida exagerada. Es incierto porque hay mucha sensibilidad a que cualquier dato, apreciación o dictamen cambie la conducta, el humor de los inversores. El mercado exageró al negociar con precios tan bajos. Todavía quedan días de volatilidad, porque la sensibilidad no se calma. Las acciones de los bancos cayeron y su recuperación se estima lenta en EE.UU. y Europa, pero no así en las entidades financieras argentinas. Son papeles que presentaron bastantes posibilidades. Además, hay acciones vinculadas a la industria que pueden ir recuperándose paulatinamente; también sube el sector energético, que fue duramente castigado.

Leonardo Bazzi (Puente)

Próximamente va a haber volatilidad; en primer lugar existe porque la eurozona va a tener que demostrar que puede encontrar medidas que eviten el contagio. Saber si podrán lidiar con los ataques especulativos a España e Italia, y ver si Estados Unidos pone en juego un QE3 (expansión monetaria) serán los temas que generarán volatilidad. Lo peor que uno puede hacer es no tener el dinero en alguna inversión, quedarse con monedas. Los bonos argentinos y del mundo caen, pero resisten bien los vaivenes. Los de la provincia de Buenos Aires, que rendían el 11%, ahora rinden el 12%. Los soberanos en dólares, como el Boden 2015, rendían entre un 6% y un 7% y ahora casi un 8%. La curva media está desarbitrada, por eso hay oportunidades. Hay oportunidad en acciones que cayeron pero tienen potencial, como Telecom, que desde el 29 de julio cayó un 5%. Fue la tercera que menos cayó del Merval. Las otras fueron Comercial del Plata, que retrocedió por encima del 4%, y Banco Patagonia, que fue la única que creció. Si bien Telecom tiene posibilidades por el boom del consumo, Molinos también las tiene por las exportaciones. En lo que se refiere a las monedas de las que tanto se habla, el franco suizo creció un 20% en lo que va de 2011 y el yen, un 5%, pero lo más probable es que se mantenga el nivel. Había un rumor de mercado de que el Banco Central suizo quería atar el franco al euro para que no se aprecie.

Federico Rodríguez (Consultatio)

La verdad es que los focos que generaron esta aversión al riesgo difícilmente se disipen en el corto plazo. Estas correcciones indiscriminadas en activos generan oportunidades de valor en acciones y renta fija. Se pueden tomar oportunidades en bajas abruptas, pero tampoco para posicionarse agresivamente. En la Argentina hay empresas cuyos fundamentos son suficientemente sólidos como para mantener valor y potencial de apreciación. Por ejemplo, Telecom y Tenaris. Esto aunque el panorama sea peor de lo esperado. La corrección en la curva media de la deuda en dólares permite toma posiciones en una situación atractiva. En el plano internacional, hay compañías americanas con valor atractivo. Nombres como Coca-Cola retribuyen mucho al accionista por recompra de acciones y dividendos. Tiene mucha penetración en los emergentes y el mercado está ofreciendo oportunidades inmejorables para posicionarse en esta marca insignia.

Aldo Abram (Centro de Investigaciones de Instituciones y Mercados de Argentina)

Hay una posición de postergar eternamente el pago de la fiesta mundial liderada por EE.UU. En estos días estuvimos al borde de no recuperar la credibilidad mundial. En algún momento tiene que haber una definición en las expectativas en los analistas y los inversores del mercado, ya sea positivo para renovar la credibilidad o sacársela por completo. Si hay una quita de confianza será ideal para posicionarse en el único salvavidas: el oro. Tal cual es la actitud del Banco Central Europeo, las monedas van a tener una fuerte caída. Sin credibilidad no hay crédito. Éste es un escenario para hacer tomar posiciones conservadoras. Le juego lo que quiera que cualquiera que compre un bono del Tesoro a de EE.UU. no va a tener mejor suerte que alguien que se posicione en oro.