Crece fuerte el crédito (a corto plazo)

Niveles de tasas muy bajas en términos reales y una fuerte expansión en la cantidad de dinero impulsan el incremento del crédito. A tal punto que el aumento de las financiaciones al sector privado ya aumentan a un ritmo del 44% anual, según se desprende de los datos oficiales que difunde el BCRA. Este incremento ya está bien por encima del registrado entre 2004 y 2007, cuando los bancos comenzaron a recuperarse desde niveles mínimos. Pero aún queda mucho camino por recorrer. La participación del crédito en relación con el PBI llega a sólo el 13%, cuando incluso en otros países de la región (como Chile y Brasil) supera el 50%.

El año de mayor incremento interanual había sido hasta ahora 2007, cuando el crédito al sector privado aumentó a una tasa del 42,6%. Luego la crisis con el campo y más tarde la caída de Lehman Brothers generaron una fuerte desaceleración. Desde el BCRA destacan que «desde el último trimestre del año pasado se nota un mayor crecimiento del crédito comercial en relación con los préstamos destinados al consumo». Cuando está a punto de finalizar el primer semestre de 2011, la línea que muestra más dinamismo es la de adelantos en cuenta corriente, con una suba del 37,5% en relación con el año anterior. Y en el segundo lugar están los préstamos prendarios, con un incremento del 30,5% en lo que va del año.

Pero aún los créditos están muy concentrados en líneas de corto plazo, incluyendo aquellos dirigidos al sector corporativo. Tanto los adelantos en cuenta corriente como el descuento de documentos son líneas que financian capital de trabajo, pero resultan insuficientes para impulsar la inversión. Lo mismo sucede con las líneas dirigidas a individuos: los préstamos personales, que son los de mayor impulso, prácticamente desde 2003 tienen un promedio de uno a dos años.

Del lado de los bancos, aseguran que el fondeo a 30 días en promedio que consiguen a través de los depósitos les impide estirar demasiado el plazo del crédito. Pero existen otros puntos que también juegan en contra: por un lado, es escasa la demanda de empresas para inversión y además la elevada inflación juega en contra de prestar a largo plazo.

El fuerte ritmo de aumento del crédito es síntoma del boom de consumo, que se sostiene gracias a la po-sibilidad de comprar en cuotas sin interés. Y hay que sumar el crédito extrabancario, es decir el otorgado, por ejemplo, por compañías que están fuera del circuito formal o por casas de electrodomésticos para que no decaiga la demanda interna. Este comportamiento del crédito le pone más presión al cumplimiento del programa monetario, que de todas formas prevé una suba de hasta el 41% en la cantidad de dinero a lo largo de 2011.