El margen de acción que tiene ahora la Argentina para solucionar sus restricciones externas será sensiblemente más amplio a partir del 10 de diciembre próximo, una vez que asuma el nuevo Gobierno. En la agencia Moody's están convencidos ahora de que, a partir del resultado del balotaje, hay mayores probabilidades de que el país lleve adelante un cambio drástico en la política y avance en solucionar los problemas que le impiden mejorar su perfil crediticio. En diálogo con este diario, el director de la calificadora, Gabriel Torres, consideró que si bien está asegurada la gobernabilidad, "la situación es difícil".
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Periodista: ¿Por qué vuelven a subir la perspectiva de la calificación?
Gabriel Torres: El tema número uno es el resultado de la elección y la expectativa de cambios en las políticas públicas. Para nosotros, el principal tema que limita la calificación es el conflicto con los holdouts, que llevó a la Argentina al default en 2014. Es lo primero en lo que tiene que haber una resolución. Lo ideal sería que hubiera alguna concesión de Griesa, como un stay, pero hasta que eso no suceda no lo sabemos. Creemos que va a ser muy importante para el Gobierno. La situación es muy difícil. En particular, el tema de las reservas. Dado esto, va a ser fuerte el incentivo para resolver con los holdouts para volver a los mercados internacionales.
P.: Más allá de que las medidas se dirijan a una solución de estos problemas, ¿creen que está garantizada la gobernabilidad como para que se puedan aplicar?
G.T.: La gobernabilidad es uno de los desafíos que tiene el Gobierno. Hay que aclarar que en el caso de la Argentina partimos de la base de una calificación muy baja, que ya incorpora esta dificultad. En general, países como Colombia o Costa Rica, que tienen una calificación más alta que la Argentina, no plantean problemas de gobernabilidad. Cuanto más alta es esa calificación, más predecibles suelen ser las decisiones políticas de un país. La Argentina tiene problemas de gobernabilidad, pero que creemos que el nuevo Gobierno va a poder manejar. Hoy la nota de la deuda argentina está dividida en dos: en Caa2 la que está afectada por las decisiones del juez Griesa y en Caa1 el resto.
P.: ¿A partir de entonces será posible una primera suba en la nota?
G.T.: Mucho depende de qué se anuncie. Las formas que se van a proponer para instrumentar las medidas. El tema de los holdouts es lo más inmediato. Es lo que llevó a que dejáramos una porción de la calificación en Caa2 en 2014, cuando previamente estaba en B3. Más allá de los holdouts, hay otros temas: el INDEC, las reservas, la situación macrofiscal (una economía que no crece, un déficit fiscal alto y financiado con inflación). Todos son temas que tiene que enfrentar el próximo Gobierno.
P.: ¿Qué nivel de reservas consideran que hay en el Banco Central en el momento de decidir la calificación?
G.T.: Somos conscientes de que el número de reservas es mucho más bajo que lo que informa el Banco Central. Pero no tenemos un número exacto.
P.: ¿Ven factible levantar el cepo cambiario de un momento a otro?
G.T.: No va a ser fácil levantar el cepo. No se va a levantar al día siguiente. Habrá que ver cuál es el mejor proceso. Pero está claro que va camino a un mercado único y libre de cambios. El mercado está cada vez más optimista respecto de lo que pueda suceder.
P.: ¿De qué manera podrá recibir stocks de dólares el nuevo Gobierno?
G.T.: Podrá contar con varias fuentes. Acceder a los mercados internacionales es la más fácil.
P.: ¿En el nivel de la nota argentina la agencia no consideraba también la falta de un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional?
G.T.: No un acuerdo con el FMI pero sí una aceptación de su artículo IV, como la tienen todos los países del mundo. El FMI debe decir que los números del INDEC son creíbles, que no es el caso de hoy en día en la Argentina. Todo tiene que ver con la confiabilidad de las políticas públicas.
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