Economistas descartan una sangría de reservas

El Banco Central continúa apostando fuerte para contener al dólar, pero el apetito de los inversores parece insaciable. Ayer las reservas cerraron en u$s 49.223 millones, muy por debajo de los u$s 52.400 millones que había un semestre atrás. El poder de fuego de la entidad no está en duda, pero sí el costo de esta batalla. Algunos analistas señalaron que este año se perderían más de u$s 6 mil millones en reservas, mientras otros anticiparon que se mantendrá el nivel actual.

A continuación cuatro expertos pronostican cómo cerrará el nivel de reservas del BCRA. Hagan juego señores:

Nadín Argañaraz (Instituto Argentino de Análisis Fiscal)

Estamos considerando que el flujo de dólares financieros será u$s 7.500 millones, con una salida de capitales estimada de u$s 14.100 millones (como en 2009). Tenemos en ese caso dólares para pagar la deuda por u$s 9.600 millones para este año. Si toda eso se hace con reservas, la caída será de u$s 6.600 millones. No obstante, hay un peor escenario que es en el caso de que la fuga de capitales sea como la de 2008 en torno a los u$s 23.000 millones. Entre el 40% y un 45% de la compra de dólares es minorista, con lo cual no tenés más elementos que restricciones, que obviamente dispararían más la desconfianza. Será fundamental la señal que dé el Gobierno después de las elecciones. Si sigue con la misma receta, será complejo. Uno ve que a pesar de la gran victoria de las primarias las compras siguen fuertes. Por otra parte, si hay señales de desaceleración del gasto público, disminución del crecimiento de la base monetaria de un 40% a un 20% y acuerdos salariales en torno al 18%, podría haber una mejor. De cualquier manera, creo que el BCRA va camino a perder reservas de entre u$s 5.000 millones y más de u$s 6.000 millones.

Aldo Abram (Libertad y Progreso)

Es muy probable que termine por debajo de los u$s 50.000 millones. Es cierto que va a depender de lo que pase a nivel internacional. La incertidumbre por el resultado electoral, no quiere decir que después de ellas se elimine la percepción de riesgo. Este año la fuga de capitales va a rondar los niveles de 2008. En los primeros 9 meses, la fuga de u$s 18.000 millones. Es más, la del primer trimestre del año próximo será mayor a la de los primeros tres meses de 2010. Es muy poco probable que el Gobierno sea capaz de eliminar los interrogantes respecto de su política económica.

Adrián Ramos (economista UCR)

De cara a fin de año esperamos cerrar en torno de los u$s 48.000 millones aproximadamente. Esta fuga está asociada a la inconsistencia de las políticas macroeconómicas que se vienen llevando y que están provocando una aceleración creciente de demanda de dólares y que ponen en una situación al Gobierno de volver a endeudarse, porque el superávit de cuenta corriente desapareció. La depreciación del real -además- afecta la competitividad de los productos argentinos y sobre todo a la exportación. La solución pasa por reducir los niveles de inflación, que superan el 20% anual.

Carlos Lizer (Puente)

No creo que vaya a haber grandes diferencias con lo que actualmente tiene en reservas el BCRA. Si bien está con una intervención que produce pérdidas, una vez que pasen las elecciones se conocerán datos que pueden llegar a causar mayor certidumbre, con lo que se puede hasta incluso recuperar el nivel de reservas. En octubre pueda haber un quiebre o un cambio de tendencia. También incide la depreciación del real que hoy rondó el 5%. No obstante, no está en discusión la solidez del BCRA. En el año 2008 también tuvo que jugar fuerte y después recuperó lo perdido sin ningún problema.