En el exterior, bancos advierten por el frente fiscal y la deuda

Horas antes de que se realizaran las elecciones primarias, el Institute of International Finance (IIF), una entidad que agrupa a más de 350 bancos de primera línea alrededor del mundo, divulgó un extenso informe sobre la situación argentina. El trabajo resume cómo se ve al país desde afuera: no aguardan un acuerdo con el Club de París en el corto plazo, señalan que las políticas para mantener altos niveles de crecimiento deterioraron la situación fiscal y remarcan la preocupación por los problemas que enfrentará el Gobierno el año que viene para pagar la deuda «sin utilizar las reservas del BCRA», teniendo en cuenta que se agotan las que son de «libre disponibilidad».

«La política fiscal procíclica erosiona la estabilidad macroeconómica», advierte la institución, en la que participan los grandes bancos de Estados Unidos y Europa, que se vieron fuertemente afectados por los enormes desequilibrios fiscales que se registran en los principales países desarrollados. Es más, se advierte que el déficit fiscal de la Argentina estaría en torno al 1,3% sin contar con los aportes del BCRA y de la ANSES. El año próximo, se proyecta un aumento de ese rojo al 1,7% del Producto. Aun así luce como una cifra menor al lado de los abultados rojos de las cuentas públicas (en algunos casos superior al 10% del PBI) que presentan la mayoría de los países europeos.

Un dato no menor es que el autor del artículo es Martín Castellano, como economista senior del departamento latinoamericano de la institución. Hasta fines de 2009 se desempeñaba como jefe de gabinete del BCRA, durante la gestión de Martín Redrado. Fue desplazado por el Gobierno tras la polémica salida del titular del Central.

En el reporte, Castellano resalta puntualmente los desafíos que enfrenta el BCRA, señalando que al agotarse las reservas de libre disponibilidad, el Gobierno tendrá que determinar el camino que elige para hacer frente al pago de la deuda pública en 2012. Entre las alternativas figura la búsqueda de financiamiento en un mercado local con poca profundidad, un incremento del ritmo de devaluación o un cambio legal para continuar utilizando reservas más allá de las que hoy se consideran como de «libre disponibilidad».

Pese a estos problemas crecientes que presenta el IIF en relación con la Argentina para 2012, igual se mantendría el crecimiento de la economía, aunque a menor ritmo, ya que pasaría del 6,5% al 4,4%.

Éstos son otros conceptos relacionados con la evolución de la economía argentina en el trabajo divulgado por el IIF a fines de la semana pasada.

El alto crecimiento, combinado con elevados niveles de inflación y sostenidos precios de las materias primas elevaron la recaudación 4 puntos adicionales del PBI entre 2007 y 2011.

El gasto también aumentó en forma sustancial en el mismo período. Sólo en 2011 los subsidios en transporte y energía para no tocar las tarifas aumentó un 63%. El gasto en relación con el PBI saltó del 23,3% en 2007 al 29,5% en 2011.

Si Cristina de Kirchner resulta reelecta, no esperamos medidas significativas que modifiquen este deterioro fiscal ni un cambio en el marco regulatorio vinculado con la cuestión impositiva.