En noviembre escoja: historia o presente

Cuando hablamos o sugerimos que el mercado o alguna de sus divisiones está sobrevendido/comprado nuestra intención no va más allá de intentar reflejar de qué lado estarían la mayoría de las operaciones apalancadas (las implicancias son del lector, ya que no tenemos la más mínima idea de lo que pasará). La única implicancia que si reconocemos, es que un mercado muy apalancado es susceptible (no siempre) de una mayor volatilidad si un cambio de escenario fuerza el cierre de posiciones. La jornada de ayer es un buen ejemplo de esto: la decisión nipona de intervenir devaluando el yen forzó una reversión en el flujo de las operaciones de carry trade, lo que podría explicar la extensión de la baja a prácticamente todos los activos financieros: -1,27% el oro, -0,72% el petróleo (hace varios días se está normalizando la relación WTI/Brent), -1% el promedio de los commodities, -2,26% (+9,54% en el mes) el Dow (cerró en 11.955,01 puntos), etc., y la búsqueda de seguridad en el dólar (ganó casi un 2% frente a las principales monedas del mundo) y en menor medida en los bonos del Tesoro (la tasa a 10 años retrocedió al 2,175% anual, mientras la tasa italiana tocó el máximo de la actual crisis: el 6,13% -al 7% salgamos corriendo-). El lector meticuloso se habrá dado cuenta que hablamos de la extensión pero no de la causa de la baja. Aquí podríamos invocar varias noticias para justificar la falta de optimismo: la quiebra de MF Global, el llamado a un plebiscito en Grecia para evaluar el rescate (siempre es bueno que la gente pueda expresar sus opiniones, pero el uso demagógico del Gobierno socialista es un horror -por encuestas el 59% de los griegos se opone-), el borrón chino del EFSF (Japón, que no avisó al G-20 de la devaluación, tuvo que decir que participará), etc. Ayer parecía que íbamos a tener la novena mayor suba mensual de la historia del S&P 500 y la mayor desde 1974, finalmente quedó como la número 24 y la mayor desde 1991. Un nada despreciable +10,77%, pero que no alcanza para un capítulo en la historia. Hoy arranca noviembre, el pasado dice que debería ser un buen mes para la inversión bursátil, pero el presente, que los actores son de terror.