José Tasa

• Plata dulce en la plaza financiera. • Los movimientos del BCRA. • El “libro beige” doméstico anticipa recuperación económica. • El BID se instala en la Villa 31. • Caída por filtración.

Periodista: Está fácil ganar plata en el mercado. Hay que colocarse a tasa en pesos y disfrutar...

José Tasa: Por lo menos hasta agosto. Igual estuve en contacto con el Banco Central y sostienen que se les había ido la tasa de pases muy cerca del límite inferior, más allá de que las Lebac estaban por debajo de eso. Se movieron decididamente a llevar las tasas bien adentro del corredor y absorber liquidez. Ahora tienen la tasa que se ubica limpiamente dentro del corredor.

P: ¿Y qué dicen en el BCRA de su énfasis en la baja de la inflación y no en el crecimiento?

J. T.: La postura de Federico Sturzenegger es que no hay nada más reactivante para la economía que bajar la inflación. Lo dijo en conferencias ya. El ministro Dujovne va por el lado de que, dadas las paritarias, lo único que puede hacer subir el salario real es la inflación más baja. En el BCRA sostienen que el año pasado se demostró exactamente eso. Bajó la inflación en el segundo semestre y salió directamente de su letargo. "No hay nada más estimulante para el consumo que los precios no suban" es la ley imperante en el Central. Mi opinión es que van surgiendo datos positivos. Puede criticarse la velocidad de salida, pero no la salida. La recaudación según el dato conocido ayer ya crece a mayor ritmo que la inflación.

P: El dato de actividad de enero no fue tan positivo...

J. T.: La economía repuntó en noviembre y diciembre y después en enero y febrero estuvo más estabilizada. Los indicadores que tienen en el BCRA son positivos. Efectúan una encuesta con 50 empresas que informan sobre su actividad. Es lo que se llama el "beige book" de la Reserva Federal y en general de los bancos centrales. Una cadena de hamburguesas, no hace falta que le diga el nombre, es obvio, viene creciendo en ventas desde enero, febrero y marzo. Igual no quiero hablar de más. ¿Vio lo que pasó en EE.UU.?

P: ¿Qué pasó?

J.T.: Renunció el presidente de la Fed de Richmond. En octubre de 2012 se entrevistó con un analista de Medley Global Advisors. Al día siguiente esa firma envió un informe con detalles de lo que iba a hacer la Reserva Federal en su próxima reunión y las deliberaciones existentes en su directorio.

P: Igualmente, ¿del dólar qué opinan en el BCRA?

J. T.: Los últimos cierres no los tomaban como referencia por el impacto del blanqueo. Repiten que el movimiento del tipo de cambio real multilateral ha dejado, desde diciembre, una apreciación del 2%. Entonces desde abril, respecto del último día de diciembre, sostiene que no pasó nada, ninguna tendencia, porque si el mercado siente que mañana se tiene que mover, se mueve y no hay ningún problema. Trabajan sobre el tema de la inflación, sostienen. Y para el tipo de cambio, el valor tiene que ver con los capitales, con la cosecha del agro, con la situación fiscal.

P: ¿Bajarán más los encajes?

J. T.: Para el corto plazo no veo nada. Para el mediano y largo plazo, a medida que la inflación baje considerablemente, inexorablemente van a tener que bajarlos. La rentabilidad de los bancos, a medida que la inflación siga bajando, va a estar muy jaqueada.

P: Comienza el World Economic Forum... ¿Va a asistir?

J. T.: Obviamente. Va a estar todo el mundo. Me dicen que Luis Alberto Moreno va a anunciar que el BID se instalará en la Villa 31.