La Bolsa acumula cinco ruedas en alza y gana el 50% en el año

El Merval alcanzó ayer un nuevo récord histórico al subir un 0,79% y cerrar en los 3.522,6 puntos. El principal indicador de la Bolsa de Buenos Aires acumula de esta forma cinco ruedas consecutivas en alza. El mejor desempeño de la jornada corrió por cuenta del Banco Hipotecario, con una suba del 5,5%, seguido por Petrobras, con una mejora del 5,03%, y Tenaris el 1,49%. El volumen de negocios operados en acciones totalizó $ 121,2 millones, con un resultado de 67 subas, 16 descensos y 9 papeles sin cambios en su cotización. De acuerdo con el análisis bursátil del año -elaborado por el Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC)-, el Merval aumentó en 2010 un 49,8% en pesos y un 43% en dólares, la mejor performance (en moneda estadounidense) desde 2000 si no se tienen en cuenta las subas excepcionales posteriores a la crisis de 2003 (134%) y de 2009 (95,2%). El mercado de renta fija, a su vez, fue favorecido además por el resultado del canje de deuda, realizado entre abril y junio de 2010: el Índice de Bonos IAMC subió un 38,6% medido en pesos y un 32,2% en dólares, la mejor performance desde 2000, excluyendo al año pasado.

A continuación, los puntos más destacados del «Resumen Bursátil 2010» del IAMC:

La Bolsa porteña se ubicó quinta en el ranking de los mejores rendimientos de 2010. Los dos primeros lugares correspondieron a Bolsas asiáticas: Tailandia (53,3%) e Indonesia (49,4%). El tercer lugar fue para la primera latinoamericana: Chile (45,5%). La Argentina, de acuerdo con la evolución del índice Merval, registró una suba del 43%.

El recorrido alcista del índice Merval también fue alimentado por el anuncio en torno a las negociaciones con el Club de París para reestructurar la deuda pendiente. Así, se llegó a un nivel que en dólares se ubicó apenas un 2% por debajo del máximo histórico del 1 de junio de 1991. Durante 2010, el volumen negociado totalizó $ 175.528.

En la escala por volumen de los instrumentos, el podio lo encabezaron «Títulos públicos», que conformaron el 60% de lo negociado; «Pases y cauciones», con el 26,1%, y «Acciones» con el 8,4%. Las acciones más favorecidas en 2010 fueron las del sector bancario, por los mejores resultados que presentaron los balances y por el aumento de los precios de los bonos en cartera. Los primeros lugares correspondieron a Grimoldi (278,1%), Central Puerto, (217,6%), Boldt (206,6%), Celulosa Argentina (195,9%) y Grupo Financiero Galicia (181,9%).

Si se considera las acciones que registraron cotización durante el mes de diciembre, se observa que de un total de 81 hubo 68 que mostraron subas de precios respecto de 2009 (cuando las que subían eran 73). Al igual que en 2009, el ranking de las empresas con los mayores crecimientos de precios estuvo compuesto en su totalidad por empresas domésticas, y con alzas superiores al 130%, tanto en pesos como en dólares. Ninguna acción extranjera figuró entre las que observaron mayores aumentos.

Junto con la recuperación de los volúmenes, el mercado de títulos públicos experimentó un año con subas de precios generalizadas, aunque no tan significativas como en 2009. El principal evento a partir del cual se observó un aumento sostenido de los precios fue el canje de la deuda, que permanecía en default luego del canje de 2005 por u$s 18.300 millones, que alcanzó una participación del 66,8%. A este hecho se agregaron una reducción del riesgo-país (a un nivel cercano al mínimo de los últimos 5 años), y un mayor apetito por riesgo emergente por parte de los inversores internacionales, ante un escenario mundial de alta liquidez y tasas de interés inusualmente bajas.

Un aspecto para destacar es que en el ranking de los 10 títulos públicos con los mayores aumentos de precios de 2010, las unidades atadas al PBI ocuparon cinco lugares y los primeros cuatro puestos. Las que se ubicaron en las primeras cuatro posiciones registraron aumentos superiores al 100%, tanto en pesos como en dólares. A pesar de no efectuar ningún pago en el año 2010, el precio de estos instrumentos se vio favorecido por la recuperación del nivel de actividad y por las expectativas favorables sobre el crecimiento de la economía en los próximos años.

La recuperación del nivel de actividad de 2010 se reflejó en los resultados de las empresas domésticas al tercer trimestre, con ganancias que superaron, en términos nominales, a las de 2009 y años previos. El resultado neto acumulado en los últimos tres meses del año de las empresas locales registró una ganancia de $ 14.117 millones, lo que implicó un aumento anual del 68,7%.

Sin embargo, si las cifras se corrigen por inflación, reexpresando los valores a precios del tercer trimestre de 2004, surge que la ganancia acumulada al tercer trimestre de 2010 sólo superó a la de igual período de 2009, siendo inferior a la de todos los demás años desde 2005.

A nivel individual, 67 de las 88 empresas mostraron ganancias, mientras que 21 experimentaron pérdidas. Del total, 64 empresas mejoraron sus resultados: 56 ganaron más ($ 6.813 millones) y 8 perdieron menos ($ 173 millones). En tanto, 24 empeoraron sus resultados con respecto al tercer trimestre de 2009: 11 ganaron menos ($ 536 millones) y 23 perdieron más ($ 700 millones).

Las cinco empresas domésticas con los mayores réditos en términos absolutos representaron el 62,5% de las ganancias totales y el 65% del resultado neto, mientras que estas mismas cifras al tercer trimestre de 2009 eran del 57% y el 63%, respectivamente. 

En el año 2010, el monto de dividendos en efectivo pagado por las sociedades cotizantes alcanzó un total de $ 83.761 millones (u$s 21,344 millones), lo que representó una disminución anual del 11%. De este total, el 88,6% ($ 74,221 millones) correspondió a empresas extranjeras, mientras que el 11,4% restante ($ 9.540 millones) fueron dividendos de empresas domésticas.