La Fed aleja posibilidad de más medidas de estímulo

Ben Bernanke

Washington - La Reserva Federal está abierta a la posibilidad de más compras de bonos para estimular la economía, pero la recuperación debería debilitarse para que se logre un consenso, indicaron las minutas del encuentro de junio del banco central. La Fed decidió en junio ampliar su último esfuerzo por mantener las tasas de interés bajas, anunciando que comprará u$s 267.000 millones adicionales en bonos a largo plazo con recursos de notas del Tesoro de corto plazo (renovó la Operación Twist).

Tras esa decisión, que fue considerada modesta, muchos economistas esperan que la Fed lance una tercera ronda de compras directas de bonos (QE3) que aumentaría el tamaño de la hoja de balance del banco central, que ya asciende a u$s 2,9 billones. Las minutas mostraron que pocos funcionarios del Comité de Política Monetaria pensaron que el reciente debilitamiento de la economía era suficiente para justificar una acción más audaz. Pero el informe sugirió que aún no se lograba un consenso sobre el tema, al menos antes de conocerse el informe de empleo de junio la semana pasada, que mostró que apenas se crearon 80.000 puestos de trabajo.

«Varios miembros señalaron que podría requerirse una política monetaria adicional si la recuperación económica perdiera impulso, si los riesgos a los pronósticos se volvieran suficientemente pronunciados o si pareciera probable que la inflación marche de forma persistente bajo el objetivo de largo plazo» del 2%, señalaron las minutas. Las acciones de Wall Street ampliaron sus pérdidas tras el informe, que no logró dar a los inversores el tipo de garantía sobre un nuevo estímulo que muchos esperaban.

«Realmente no vemos ningún indicio claro en estas minutas de que la Fed esté más cerca que en su anterior encuentro de un tercer alivio cuantitativo», dijo Omer Esiner, analista de Commonwealth Foreign Exchange en Washington. «Mucha cautela sobre el panorama económico y la puerta sigue abierta a un tercer estímulo, pero nada inminente en estas minutas», agregó Esiner.

El presidente de la Fed, Ben Bernanke, comparecerá ante el Congreso sobre política monetaria la próxima semana y los mercados financieros estudiarán sus comentarios en busca de pistas sobre si el último dato de empleo acercó en algo al banco central hacia un mayor alivio de la política monetaria. La Fed, que mantuvo las tasas casi en el 0% desde diciembre de 2008, ya compró u$s 2,3 billones en deuda de Gobierno y respaldada por hipoteca.

La economía norteamericana creció apenas un 1,9% en el primer trimestre, y muchos economistas creen que la expansión se habría desacelerado incluso más en el segundo trimestre. El crecimiento del empleo se moderó a un promedio de apenas 75.000 empleos por mes en el segundo trimestre desde los 226.000 vistos en los primeros tres meses del año. Se cree que la economía necesitaría crear aproximadamente 125.000 puestos de trabajo por mes para lograr una baja de la tasa de desempleo, actualmente en un 8,2%.

Las proyecciones publicadas tras el encuentro del mes pasado mostraron que la Fed rebajó con fuerza sus proyecciones de crecimiento. Ahora espera que el PBI se expanda entre un 1,9% y un 2,4% este año, por debajo del rango del 2,4% al 2,9% estimado anteriormente. Parte del cambio proviene del panorama externo. Europa continúa envuelta en una obstinada crisis política sobre sus bancos y mercados de deuda soberana, y grandes economías emergentes como China están mostrando señales de desaceleración.

Las minutas mostraron que 11 participantes de la reunión de la Fed basaron sus pronósticos sobre la suposición de que la Operación Twist sería extendida, mientras dos presumen más compra de bonos.