La subida de la soja alcanza una importante resistencia

Finalizado mayo, la soja ha logrado un avance del 15% en el Mercado de Chicago, pasando de valores de 1.052 centavos/bu hacia niveles máximos de 1.210-1.220 centavos/bu. Este avance, que fuera proyectado por nuestra empresa y expuesto en esta misma columna hacia marzo pasado, alcanza en la actualidad niveles importantes de resistencia, y por ello deberemos ser cautelosos en las decisiones que tomemos en el corto plazo. En efecto, con la subida materializada los últimos meses, más precisamente desde los mínimos de noviembre último en 771 centavos/bu, la soja ha logrado recuperar el 50% de lo perdido en la caída desde los máximos históricos de 1.637 centavos vistos en junio del pasado año 2008.

La pregunta que surge rápidamente es si este avance en curso podrá o no considerarse de carácter tendencial y si por lo tanto podremos ver hacia los próximos meses o bien hacia el año 2010 los valores históricos que fueran alcanzados en 2008. Actualmente no estamos convencidos de que este avance del commodity sea tendencial y por ello que al haberse alcanzados los niveles actuales nos obligamos a hacer un llamado de cautela, al menos hasta tanto podemos ver el accionar y la consistencia con la que puedan actuar la zona actual de resistencia en torno a los 1.200-1.230 centavos. En efecto, si esta zona de máximo lograra ser superada en las próximas sesiones debemos saber que se estará liberando un camino de avance hacia objetivos más ambiciosos en torno a los 1.300-1.370 centavos/bu donde se concentra el 61,8% de recuperación de la baja previa y que pasará a considerarse resistencia crítica de mediano plazo, siendo ésta la que en cierto modo divida las aguas entre un escenario de alza mayor o no para adelante. Sin embargo, mientras la zona de 1.200-1.230 actualmente alcanzada no se supere, aquí la soja presentará la primera barrera que el inversor deberá tener en cuenta para tomar una decisión hacia los próximos días. Actualmente, como se aprecia en la gráfica diaria adjunta, el alza de la soja no sólo concentra los precios de lleno en la zona de resistencia sugerida sino que incluso puede observarse en la gráfica el nivel de sobrecompra y divergencia que viene acumulando el commodity. Por otro lado, en la gráfica semanal podemos observar el indicador COT, donde se aprecia cómo en las últimas semanas se ha expandido el nivel de especuladores en el mercado y cómo, a su vez, ha decrecido el nivel de comerciales con posiciones en el mercado, lo que indica que gran parte del avance desarrollado actualmente forma parte de un movimiento de exageración especulativa, obligándonos a redoblar la atención para posiciones largas en el commodity.

En este sentido y tras lo mencionado, del mismo modo que hacia marzo pasado favorecíamos el rally del commodity hacia los niveles actuales, nos vemos obligados ahora a hacer un llamado de atención y alertar ante un mercado que se encuentra en zona de importantes resistencias, que de algún modo estarían obligando a reducir la exposición larga en este commodity. Es importante mencionar que si en las actuales condiciones se observa un rompimiento de la zona de resistencia primaria que fuera planteada en los 1.230 centavos, ello nos colocará nuevamente alcistas de corto plazo con objetivos antes mencionados en los 1.300 centavos, pero ello no alterará nuestra visión que nos encontramos actualmente en un mercado con alto nivel de sobrecompra y especulación, por lo que de habilitarse una toma de ganancia, ésta podría ser importante y por ello consideramos que el productor debería ir tomando estos valores como una oportunidad para ir cerrando negocios.

- Análisis maíz

En lo que respecta a este cereal, el avance no ha sido tan consistente como en la soja y, por lo tanto, resulta posible que en este caso veamos mayores presiones alcistas con destino en la zona de 470-480 centavos/bu, área donde recién la recuperación desde los mínimos de noviembre pasado en torno a los 290 centavos recuperaría el 38,2% de la baja previa iniciada en los máximos históricos de junio del pasado año en torno a los 767 centavos. En este sentido, creemos que nos encontramos en un esquema donde el ratio soja vs. maíz que actualmente se encuentra en torno al 2,7-2,8 veces a 1, a favor de la soja, podría tender a reducirse, por lo que una estrategia viable que vemos hacia las próximas semanas es la de vender soja y comprar maíz.

- Análisis trigo

Con respecto al cereal de invierno, la situación es diferente. Este cereal ha sido de los más castigados en lo que respecta a la caída de los precios del último año, pasando desde niveles históricos en febrero de 2008 en torno a los 1.300 centavos hacia niveles de 458 centavos en diciembre del mismo año. Por ello, si bien en las últimas semanas se ha visto un repunte importante en el precio del cereal, creemos que el potencial de recuperación para el trigo es mayor y, por lo tanto, nuestra recomendación en este caso es mantenerse comprado. Actualmente proyectamos objetivos mínimos hacia los próximos meses en torno a los 800 centavos/bu, considerando que el valor actual está en los 640 centavos, estamos en definitiva proyectando rendimientos superiores al 25% desde las instancias actuales. Del mismo modo, que actualmente hacemos un llamado de atención a los tenedores de soja con respecto a los niveles alcanzados por este commodity en la recuperación, creemos que en lo que respecta a este cereal aun hay potencial de crecimiento y el mismo resulta altamente aprovechable.