Lo que se dice en las mesas

• Piruetas del BCRA para llegar al 10-D. • Tranquilidad en el equipo económico (el nuevo). • Gerentes del BCRA ya trabajan en crear un imán de divisas. • El futuro de Vanoli y los futuros (dólar) de Vanoli. • Peine fino sobre la independencia del BCRA con Macri. • Optimismo por una salida de Dilma. • Consejos de gurú.

Venezuela será centro de atención este fin de semana por su elección. Puede ser el comienzo del fin del presidente Maduro.

• Restan sólo dos jornadas financieras en los mercados para el fin del mandato de Cristina de Kirchner y la asunción de Mauricio Macri. Pero pareciera una eternidad en función de lo que está aconteciendo, especialmente en la plaza cambiaria. Como si fuera una maratón, el BCRA llega extenuado a la meta. Pareciera que al Gobierno sólo le hubiera interesado llegar a la meta del traspaso manteniendo a cualquier costo el tipo de cambio oficial. "El peor castigo que debería tener el equipo económico es quedarse un mes más en sus puestos", planteó un operador de un banco extranjero, ofuscado por lo que está aconteciendo. Pero ese enojo choca con el optimismo que se percibe en el nuevo equipo económico: el tridente formado por Alfonso Prat Gay, Pedro Lacoste y Luis Caputo. "Son un lujo", es la frase común en las mesas sobre ellos. Por lo que trascendió de las reuniones que están teniendo con Axel Kicillof, y de las reuniones internas del futuro Gobierno, hay una tranquilidad absoluta sobre lo que se viene. Incluso la parte fiscal no preocupa: se imaginaban algo peor a lo que se encontrarán. Por lo menos eso es lo que surgió de la amigable conversación entre Alfonso Prat Gay y Axel Kicillof.

•Hay elementos que igualmente llaman la atención de lo que está pasando en mercados hoy. Una pirueta del BCRA vista en los últimos días refleja que en la olla ya no queda nada. El dólar es una especie en extinción ya en la calle Reconquista. El BCRA está comprando bonos a la ANSES o al Banco Nación pagándolos en pesos. Luego los vende a bancos con casa matriz en el exterior y de esa manera reciben dólares para sus alicaídas arcas. De esa manera se logra -en forma ficticia- que ingresen divisas, claro que con el costo de que caigan los papeles argentinos en el exterior. Todo lo contrario a lo que normalmente desearía un Gobierno, que es que sus bonos paguen el menor rendimiento posible dado que sobre ello se fijan después las tasas para el sector privado.

• ¿Qué pasará con Alejandro Vanoli el fin de semana? Todo indica que presentará su renuncia y dejará, al igual que otros directores, sillas vacías. Un mensaje, y por cierto nada disimulado, provino del juez Bonadío que lo citó el miércoles a declarar como testigo en la causa Papel Prensa por su pasado como titular de la Comisión Nacional de Valores. No hay casualidades y menos en la política argentina. ¿O puede suponerse de manera naive, que esa decisión judicial no tiene ninguna relación con su resistencia a alejarse del cargo? Está claro que en las mesas de dinero desean que asuma lo más rápido posible el sucesor de Vanoli, Federico Sturzeneger. En el peor de los casos, ello puede demorarse dos o tres semanas. Pero en esta repetida novela argentina de los enfrentamientos entre un Gobierno y el BCRA, aparece como elemento de presión ahora la Justicia. Más allá del oportunismo de la Justicia en causas, y de esta presión, ¿está en condiciones Vanoli de mantenerse en el cargo dos semanas y seguir sufriendo las filtraciones de dólares de las reservas? Este interrogante hace que las apuestas en la plaza vayan por una inminente salida del titular del BCRA. Entre tanto optimismo por designaciones de Mauricio Macri, pasa inadvertido un hecho: si realmente Mauricio Macri hubiera querido un BCRA independiente y no "militante", ¿no debería haber nombrado en el cargo a un economista sin relación con el PRO? Sturzeneger, más allá de su trayectoria, es hasta el momento diputado por el PRO... Su accionar no será muy diferente del que desee el nuevo Gobierno. Un Pablo Guidotti por ejemplo, o varios de los argentinos doctorados en Economía que circulan por el mundo hubieran dado más sensación de independencia. Pero estas afirmaciones son como pasar un peine demasiado fino para lo que es hoy la economía y política doméstica.

•En la semana hubo tantos eventos que no vale la pena enumerarlos. Fiestas de fin de año de bancos, agasajos a clientes, reuniones por doquier. Todas con un interrogante común: ¿cómo harán Prat Gay y Sturzeneger para salir del cepo? Ya van trascendiendo algunas medidas. Avanza el swap o crédito de bancos internacionales al país. Ya este diario lo anticipó hace tres semanas. Causó cierta sorpresa en el futuro equipo económico, la versión sobre que habría ayuda de países a la Argentina bajo la forma de préstamos bilaterales como de EE.UU. y Brasil. "Mucha imaginación" señalaron fuentes oficiales. "No se puede llamar por teléfono al Tesoro de EE.UU. y pedirle que gire fondos a la Argentina... Es imposible y si se tanteara ese camino demoraría una eternidad", aseguran. Pero además aseguran que hay varias fuentes adicionales para dotar de fondos rápidamente al BCRA. Por lo pronto hay gerentes del BCRA que están analizando diferentes mecanismos para lograr divisas como si ya hubiera asumido la nueva conducción. Es más, podría haber habido reuniones externas. Por ello es que lo cambiario hoy no es lo que preocupa a Mauricio Macri. Avizoran un clima de optimismo cuando las empresas puedan exportar o importar sin necesidad de recurrir a trámites engorrosos en la Secretaría de Comercio o listas por whatsapp desde el BCRA.

•Otros dos temas de conversación en las mesas: 1) Futuros del Rofex: en la definición sobre el pago o no de los contratos va a tener un rol principal el juez Bonadío quien tomaría decisiones contra el pago inmediato del BCRA de esos contratos; sería una salida elegante para el nuevo BCRA; quien estuvo trabajando y canalizando alternativas para no pagar contratos es el abogado Eugenio Bruno, alimentando a Prat Gay sobre ese peligroso sendero; 2) Juicios por el default: la intención del nuevo Gobierno es no salir apresaduradamente a negociar con fondos buitre; tras estabilizar mercado cambiario, se sentarán en la mesa de negociaciones habilitada por el juez Griesa con el mediador Pollack; ¿"stay" o "no stay"? esa es la cuestión para los funcionarios; intentarán que con ese gesto, y mientras se negocie se habilite el pago de la deuda hoy bloqueada; quien comandará esas negociaciones será Caputo.

•Informe semanal del "oso", apodo del ejecutivo de banca privada que semanalmente brinda su visión del mercado a clientes. Barre con todos los frentes este gurú con foco en esta ocasión en Brasil, Argentina y Venezuela. Avizora lo siguiente: "1) Diciembre arrancó con todo luego de un noviembre nulo (con muchas idas y vueltas); este ha sido un año donde la Bolsa se ha movido en un rango acotado entre mínimo y máximos del 14,3%; según las estadísticas está dentro de los seis menores desde 1950; 2) las Bolsas europeas que habían sido las más recomendadas a principios de 2015 en promedio están un 5% abajo teniendo en cuenta la depreciación del euro que tuvo un salto tremendo de casi un 3% intradiario; no quisiera estar en los zapatos de los que salieron a cubrir sus posiciones cortas en el día; 2) lo raro de todo esto es que subió el euro pero bajaron los bonos soberanos y las Bolsas se hicieron puré (3,6% abajo en promedio); 3) la volatilidad que estaba en caída libre ha vuelto a pegar un salto pero atentos a los datos de empleo de mañana (por hoy); si son muy fuertes podrían desencadenar otra caída; por ahora el rally de fin de año sigue en veremos; 4) pasando a nuestro continente, sin lugar a dudas la noticia de la semana es que se inició el proceso de juicio político a Dilma, el cual, en el mejor de los casos, nos llevará otros 6 meses; la reacción de los mercados fue positiva por el lado de las acciones y el real, esto, a mi entender, es algo transitorio, ya que en seis meses pueden pasar muchas cosas; para aquellos que quieran comprar buena mercadería los bonos de Vale 8,25% de 2034 a 87 dan una tasa corriente del 9,50%; si alguien consigue un departamento o local comercial con esa renta y tan buen garante me avisa; 5) pasando a lo local siguen las bajas en las acciones y creo que en particular los bancos seguirán cayendo debido a la devaluación que viene y al aumento en los encajes y subas de tasas pero en algún momento más cercano a marzo, cuando veamos cómo les ha ido, será quizá momento de volver a comprar; 6) por el lado de la renta fija me parecen interesantes los bonos de YPF 8,75% 2024 a 99 están 3 dólares más baratos que los Bonar 24 o inclusive los de Metrogas 8,875% 2018 a 96 (ya que su dueña en YPF); 7) teniendo en cuenta que hablan de créditos para las reservas y liquidaciones de exportadores por unos cuantos miles de millones sumado a un arreglo con los holdouts, sepamos que hoy Brasil con todo lo que están viviendo y lo que falta, sus bonos soberanos a 10 años rinden 6,25% por lo tanto Argentina por el buen camino en un año; un 6,5% a 7% es factible; eso en bonos a 10 años son unos cuantos dólares de suba en su precio; 8) por último Venezuela a los que me escucharon la semana pasada y vendieron los felicito y, los que no, crucen los dedos ya que el mejor escenario sería que gane Maduro (algo poco probable) caso contrario lo que viene para adelante es muy complicado". Implacable el "oso".