Lo que se dice en las mesas

• Inversores raspan el fondo de la olla en la Argentina. • Contactos de funcionarios con banqueros por $ 22.000 millones en juego en mayo. • Dólares del "colchón" para Prat Gay (pero sólo los que están en blanco). • Venezuela sube pese a que cada vez se trabaja menos. • Brasil con inversores al costado de la autopista.

•Días claves en los mercados con varias alternativas que dan ganancias importantes. Por lo pronto, se mantiene la adicción por las Lebac, una palabra que, por su alta utilización, ya la Real Academia Española debería incorporar a los diccionarios. Piden las Lebac hasta pequeños ahorristas que nunca se movieron del dólar o del plazo fijo, algo que refleja la pasión que ha despertado ese obsequio del 38% anual en pesos. No se discute sobre ese tema en las reuniones de operadores en las mesas: las tasas están altísimas. El BCRA, o mejor dicho Federico Sturzenegger, está intentando construir credibilidad cumpliendo su promesa de mantener tasas en altos niveles hasta tanto no haya certeza de que la inflación está en retroceso, pero esa construcción está matando la actividad: "El crédito está tan muerto como la actividad", se quejó un tesorero de un banco extranjero ayer a este diario. "Terminará el BCRA con la inflación, pero también con varias pymes", agregaba. De estos temas se hablaba anoche en dos eventos principales: el cóctel final de la cumbre del EMTA (el sindicato de operadores de mercados emergentes) que se hizo en Buenos Aires y la celebración en la Embajada del Reino Unido del cumpleaños de la reina Isabel II organizada por el embajador John Freeman. Fueron de la partida varios banqueros, economistas y empresarios relacionados con el Reino Unido.

•Difícil momento para los inversores en bonos y acciones. Por lo pronto, en la Bolsa da la sensación de que se está raspando el fondo de la olla. Es que ya la demanda se vuelca a los papeles del Panel General, un síntoma de que los inversores ya no ven más papeles líquidos con potencial de crecimiento y sólo compran en función de un cálculo: los que menos subieron en los últimos seis meses. Y van por ellos. Así es que hubo demanda por Celulosa sólo por el dato de que vendió terrenos en Uruguay. Y sobre la adicción a las Lebac hay un dato que se toma en cuenta en el exterior: vender dólares, pasarse a pesos y comprar Lebac para luego, pasados uno o dos meses, recomprar los dólares ya no es tan atractivo. Es que los que arrancan vendiendo dólares tienen miedo de que en el ínterin, una ligera suba del 5% en el tipo de cambio les borre todas las ganancias de un plumazo.

•Reunión ayer en el Ministerio de Hacienda con la cúpula de la Secretaría de Finanzas. Varios tesoreros de bancos escuchando las intenciones del equipó económico en materia financiera. Una cuestión pasa porque en la primera quincena de mayo se deben pagar cerca de 22.000 millones por el vencimiento de los Bocan, entre otros. Y lógicamente el deseo de los funcionarios es que se renueve ese vencimiento con la suscripción de un nuevo título en pesos. Y también los ejecutivos de bancos escucharon de boca de Luis Caputo detalles de la emisión de una Letra en dólares destinada a captar los "dólares del colchón". En ese sentido, la Letra será a tres o seis meses, quizá también a un año, y el rendimiento rondaría el 4%. Recuérdese que hoy el Global 17 ofrece un retorno similar y opera ya casi como un plazo fijo a un año en dólares. El único problema que tienen los que atesoran dinero en cajas de seguridad o en el "colchón" es el de siempre: generalmente no tienen los dólares declarados ante la AFIP y por lo tanto difícilmente puedan comprar esas Letras. Es algo que nuevamente hace resurgir la demanda por el blanqueo, plan que el Gobierno tiene en carpeta para el segundo semestre. Por lo que pudo saberse de parte de banqueros que tienen contacto con funcionarios es que la iniciativa no será "barata" para los interesados. Esto quiere decir que el porcentaje que se cobre para el blanqueo en los diferentes puntos del menú que tenga esa alternativa será elevado. Lo mismo si se hace a través de la compra de bonos, los que no tendrán un costo bajo para aquellos que quieran declarar sus fondos ocultos. Es que en realidad, según la visión de los funcionarios, hoy quienes más necesidad tienen son los que están con dinero en negro, más que el Gobierno en sí. Habrá que ver cómo se termina de digerir el proyecto y si finalmente Macri lo aprueba.

•El informe del "Oso" vino en esta oportunidad más condimentado de factores positivos. Este ejecutivo de banca privada que se escuda detrás de ese seudónimo brindó su visión de los mercados en su clásico mail a clientes de los jueves. Esto es lo que se viene para el "Oso": "1) El BCE está comprando todos los meses 80 mil millones de euros de bonos soberanos y de empresas europeas y como ya no saben qué comprar, también van a agregar bonos de empresas americanas que tengan emisiones en euros. ¿Ustedes se imaginan qué pasaría si detrás de Grecia no estuviera el BCE así y todo sus bonos rinden 8,55% a 10 años?; esto que hacen es un subsidio a la Argentina, es decir no resuelven el problema sino que lo patean para adelante; 2) el mundo busca alternativas de inversión con retorno y los riesgos que toman son cada vez mayores; en la reunión de la Fed lo único significativo es que ahora creen que los riesgos externos han disminuido y las condiciones internas siguen mejorando, pero el PBI del trimestre fue el peor de los últimos dos años; 3) el que sorprendió fue Japón, donde decidieron no aumentar su programa monetario y el efecto fue inmediato, la Bolsa cayó el 3,5% y el yen se fortaleció un 3,5%; algo para tener en cuenta es que el Gobierno japonés a través de fondos soberanos es el principal accionista en muchas de las empresas que cotizan en Bolsa, es decir que artificialmente también han contribuido a la suba de las acciones en los últimos años; en pocas palabras: "mucho pedal"; 4) salió el balance de Apple y de los últimos 51 trimestres había ganado en forma ininterrumpida más plata que el trimestre anterior; se cortó y la acción bajó el 6% en un día, pero viene de 112 dólares hace 15 días y va camino a los 92; la contrapartida es Facebook, que sorprendió con su balance y la acción se disparó el 10% llegando a un máximo histórico de 121 dólares; a este precio la compañía tiene una capitalización de 343 mil millones y un P/E de 34 años... no comments; 5) en Brasil sigue la euforia; aparentemente Henrique Meirelles, expresidente del Banco Central en el Gobierno de Lula, sería el próximo ministro de Economía en el Gobierno de transición de Temer; 6) Venezuela sigue en picada, dentro de poco van a descansar de domingo a viernes, a pesar de no pagarle a nadie y nuevamente aplicando la teoría de precios relativos y el petróleo a 45,50, los bonos de Venezuela y en especial los cortos 16 y 17 siguen subiendo; en mayo debe pagar 900 millones en intereses, pero la pregunta es si Maduro llega a octubre, mes en el que deben pagar el vencimiento del PDVSA 2016 y la amortización de 2017; 7) en la Argentina el festival de Lebac continúa y las mesas no dan abasto a la demanda por parte de inversores que se aseguran una ganancia increíble con un dólar planchado; seguimos con la bicicleta financiera, que se suma al festival de bonos que empiezan a emitir las provincias en busca de dólares para financiar los déficits que tienen; 8) los bonos argentinos con ley Nueva York que no habían pagado sus intereses cotizan excupón y según fuentes del mercado los mismos serán acreditados en los próximos 15 días; gran parte de estos fondos serán reinvertidos nuevamente en activos argentinos, en particular las nuevas emisiones, por lo tanto los precios seguirán sostenidos; Guatemala emitió 700 millones a 10 años con una tasa del 4,5%; con el mayor de mis respetos, la Argentina no puede rendir el 6,75%". Altos conocimientos financieros del "Oso".

• Se volvió a abrir esta semana el libro de pases en el mercado. Entre lo más resonante trascendió el desembarco de algunos referentes conocidos, como Cristian Siccardi (expresidente de Cargill para la Argentina, Paraguay, Uruguay y Bolivia), Andrés Josephson (ex country manager de Société Générale en la Argentina), Emiliano Merenda (exdirector y head de Sales and Trading de Puente), Virgilio Mayol (exdirector Lasa Sociedad de Bolsa) y Federico Lang (exdirector del Grupo Dietrich). Los cinco se incorporaron ayer, en reunión de directorio y asamblea de accionistas, a la firma MAX Valores (una novedad que se publicará en los próximos días como hecho relevante en la CNV). La noticia que generó algunos murmullos entre colegas fue que el equipo de mesa (Sales & Trading) de esta joven compañía esté conformado ahora casi en su totalidad por ejecutivos que ya se desempeñaban juntos en el mercado: Emiliano Merenda, Tomás Vassolo, Ignacio Tillard y Diego Azzato. MAX Valores está inscripta en la Argentina desde la mitad de 2014 y se enfocará en sus comienzos en los negocios de "sales and trading", emisiones y "wealth management".