Los grandes ganadores

 Más allá de los dislates que se están escribiendo, la reciente emisión de títulos en dólares de la Argentina merece unas aclaraciones: a) la colocación es deuda externa en cuanto no es moneda nacional (ver prospecto de los títulos en default), b) la resolución del "pari passu" no la abarca en cuanto los nuevos títulos no se vinculen a los canjes de 2005 y 2010 el juzgado interviene frente ciertos pagos, pero no ante la emisión de nueva deuda y estos bonos surgen de la indemnización a Repsol- y c) quienes hayan arbitrado títulos del canje o utilizado dinero proveniente los mismos para adquirir los nuevos bonos, podrían estar en problemas. Es así que la orden de "compartir información" (más leve que el "discovery" solicitado) del juez Griesa a la Argentina y entidades involucradas -Deustche, Bilbao, Caja, MAE, etc.-, corresponde en cuanto sirve para aclarar estas situaciones. La pregunta es: ¿por qué ante tantos problemas los inversores mostraron un apetito tal, que le permitió al país tomar u$s 1.416 millones (ante ofertas totales por u$s 1.878 millones, habría sido algo "aventurado" dejar tan poca demanda insatisfecha para apuntalar posteriormente los títulos), cuando pedía inicialmente u$s 500 millones. En primer lugar tendríamos el "book" armado en febrero, cuando el J.P. y el Deutsche habrían ofrecido una colocación firme al gobierno por u$s 2.000 millones -frenada ante la injerencia judicial-, que seguía pendiente. No es que los inversores desconozcan el peligro de invertir en la Argentina, donde el mismísimo Deutsche, que un año atrás estimaba el spread de los seguros contra el default argentino en 1.719 puntos, ahora lo pone en 5.681 (el mayor del planeta). Pero, según cierta visión, mal o bien, lo que hacen hoy las autoridades es aprovechar un "free ride" montados en el próximo gobierno, que entre sus primeras medidas renegociaría la deuda a tasas más bajas que las actuales, generándoles una más que interesante ganancia de capital (¿>20%?), en un plazo corto que obviaría la cuestión del default. Con poco sustento en los títulos públicos en dólares, arbitrando contra ellos con Colorín, Petrobras, Hipotecario y J. Minetti como estrellas del día, el Merval trepó el 4,43% a 12.205,28 puntos.