Merval SA: pistas para futura B&MA (2a parte)

  Objeto social: "Liquidar y garantizar las operaciones de los agentes bursátiles"

El nonamestre vive un proceso similar al de 2002, con lo financiero trepando a $ 351 millones (128% más que en 2013) para aportar el 61% de los ingresos netos (el promedió 2010/13 fue de 49%) llevando el resultado del periodo al 0,063% del volumen total operado en Bolsa (sólo superado en 2002).

Su tercera gran fuente de ingresos es el aporte de las empresas asociadas, básicamente la Caja de Valores SA, girándole unos $ 100 millones. Si bien duplica (95%) lo de 2013, esto representó el 17% de los ingresos netos, el cuarto nivel más bajo en los últimos 18 años, lo que habla de un manejo más "sano" (37% en 2011) y explica algunas decisiones recientes.

Lo patrimonial, no acompañó el incremento de los resultados ni el del volumen negociado, exhibió un ligero incremento en el índice de endeudamiento, una caída en la solvencia, mejores ratios de rentabilidad y una mayor capacidad para recomprar sus propias acciones. La mancha es el desbastamiento del 44% ($ 339 millones) en las reservas totales, que la exponen a un mayor riesgo ante cualquier problema como contraparte central del sistema (la garantía de 71 días de operatoria/acción cayó a menos de 5) función que le cabría hasta que se aprueben los cambios estatutarios, persistiendo su sempiterna resistencia a no mejorar el fondo de garantía con terceros (de u$s 8 millones en junio de 2000 pasó ahora a u$s 644.000 -oficiales-). Continúa...