Metales y petróleo, las inversiones más rentables en los primeros meses de 2010

El primer trimestre del año cierra con importantes ganancias para los principales activos financieros internacionales, impulsados en buena medida por el mejoramiento de los fundamentales a nivel global y por el crecimiento que experimenta la economía norteamericana, dentro de un plano más particular. El indicador que mide su Producto Bruto Interno continúa evidenciando los síntomas de una recuperación sostenida, síntomas que ya se advertían desde los indicadores positivos distribuidos a partir de enero. Al conocerse que los números del cuarto trimestre de 2009 han estado en línea con las previsiones de los analistas se alientan expectativas leves, pero más ambiciosas para los próximos meses. Más si tenemos en cuenta que por tercer mes consecutivo y descontando de la nómina a los trabajadores temporales contratados por el Estado, la recomposición en el mercado laboral se desarrolló ahora a ritmo más elevado desde mayo de 2007. El sector servicios de la economía norteamericana se muestra ahora pujante, creciendo a la tasa más elevada de los últimos cuatro años. Pese a ello, y opacando en parte esta perspectiva que podemos conocer como optimista, la industria hogareña o housing, uno de los disparadores de la última crisis no ha dado todavía signos que marquen una recuperación constante y sostenida. Si bien las ventas de casas usadas han mejorado sustancialmente en febrero con números que recomponen la caída del mes anterior, la alta volatilidad imperante en el sector no confirma una tendencia alcista confiable. Entre los principales activos financieros que registraron fuertes subas ubicamos al petróleo que si bien su precio se incrementó aproximadamente el 7% en los últimos tres meses, su valor con respecto a inicios de febrero registra una suba de más del 17%. Suba en los precios que resulta acompañada tanto desde el punto de vista fundamental, por una sostenida demanda que ratifica la tendencia alcista de más de seis semanas que acumula el incremento de las importaciones de crudo; como desde el punto de vista técnico que colocan a este activo al tope de las perlas recomendadas en esta columna, y en nuestros reportes diarios de metales y petróleo. Entre los commodities si bien el oro registra un débil avance, se destaca la evolución del precio del cobre y de la plata con incrementos del 8% y el 6% respectivamente. Otros metales menos tradicionales, pero efectivos a la hora de materializar nuestras inversiones como el palladium o el titanio muestran subas en el último trimestre del orden del 20% y el 30%.

Análisis técnico del precio del petróleo

En los últimos meses y especialmente desde los máximos conseguidos hacia junio 2009 en 73 dólares, el precio del petróleo se ha mantenido en un canal de tendencia alcista que consolidó de manera eficiente la actividad positiva experimentada en los períodos anteriores donde la cotización del crudo registró un meteórico avance de más del 120%. Desde el punto de vista técnico las erosiones a importantes subas se producen ya sea a través de ajustes en los precios, o bien mediante secuencias laterales en tiempos proporcionales. Esta última opción parece haber elegido el desarrollo del precio del barril, el cual se mantuvo en tendencia casi lateral, durante un lapso de 8 meses. En consecuencia la suba actual quebrando ya la línea de máximos anteriores, debería corresponderse con el reinicio de una suba mayor, con ambiciosos objetivos que detallaremos a continuación. Sin embargo que el precio del petróleo haya estado consolidándose varios meses en forma consecutiva por arriba de 60-65 dólares y fluya en busca de los 90 dólares habla de lleno que los mercados ingresan en una zona resbaladiza, tanto en tendencia bajista, como indica la experiencia anterior, como en tendencia alcista. Hacia la primera mitad de setiembre de 2008 la corrección que experimentaban los precios hacia los niveles de 98 dólares era leída por la mayoría de los informes fundamentales de la economía, como un ajuste normal a las fuertes subas durante el año y medio previo, entre 50 y 147 dólares. Sin embargo, luego que Lehman Brothers presentara su quiebra y al igual que la mayoría de los activos financieros, la cotización del crudo fue arrastrada hacia los mínimos de 32 dólares y una simple corrección en el crecimiento económico de los años anteriores, se transformó en una profunda tendencia bajista. Fue sin embargo octubre de 2008 el mes más negativo a nivel mundial donde la mayoría de las inversiones registraron profundas pérdidas. La performance negativa de ese mes no fue superada luego por ninguna de las caídas posteriores, que mantuvieron la tendencia con signo negativo en promedio, hasta marzo de 2009. El petróleo en el fatídico octubre de 2008 también lideró la caída global, registrando un ajuste superior al 40%, pasando de los 102 a 61 dólares. Los metales por su parte cayeron en promedio el 25% en un mes y la Bolsa norteamericana ajustó el 23%. Que los precios hayan ingresado de lleno en la banda que separa una corrección normal de una severa tendencia bajista, puede estar indicando que la recuperación en el precio del crudo reviste mayor potencial alcista para los próximos meses, donde un primer objetivo puede resultar el área cercana de 90-92 dólares y un objetivo final los 102-103 dólares donde se ubica el retroceso Fibonacci del 61,8%. Será en estos últimos valores donde, desde el estudio de Ondas Elliott, favoreceremos la concreción de un nuevo techo, que reinstaure la tendencia bajista de largo plazo; o bien un techo intermedio, desde donde se sucederán, ajustes profundos en los precios en busca de recortar parte de la importante suba que se desarrolla desde los 32 dólares.

Objetivos de mediano plazo en 99-102 dólares

El análisis de la suba experimentada exclusivamente a partir de los pisos de finales de 2008 a principios de 2009 sugiere que una tendencia constructiva incompleta está siendo desarrollada por los precios hacia los actuales nuevos máximos de 85 dólares. Si bien esta tendencia alcista cuyo inicio ubicamos y anticipamos hacia finales de 2008/comienzos de 2009 se encuentra en avanzado estado de madurez, sospechamos que las cotizaciones se proyectarán en busca de un rango superior de trading, antes de colocar un techo mayor y completar el avance de largo plazo. Las oscilaciones verificadas durante los últimos meses se corresponden y justifican debido a la intensa volatilidad observada entre los pisos conseguidos en 32-33 dólares y los primeros máximos y techos fugaces de 50 dólares. Es por ello que precios sostenidos por arriba de las importantes resistencias que encontramos en 83-84 dólares estarán señalando por un lado, la finalización de la onda 4 que generó erráticos movimientos entre 82 y 69 dólares y, por otro lado, anticipando el desarrollo de una suba mayor cuyo objetivo resulta completar la tendencia constructiva de grado mayor iniciada hacia comienzos de 2009. De resultar correcta la presente hipótesis de continuación alcista, el avance que actualmente experimentan los precios se extendería hacia los primeros objetivos de 92 dólares. Sin embargo es posible verificar, durante los próximos 2/3 meses, mayor actividad alcista hacia los valores más ambiciosos que encontramos en 99-102 dólares, donde recién un techo mayor puede quedar colocado y dar paso a un ajuste más general en la cotización del crudo.

La suba de corto plazo puede continuar hacia 87-88 dólares

El corto plazo, como podemos apreciar en el último gráfico, luce bastante optimista, con cotizaciones fluctuando, dentro de las próximas ruedas en la zona de 87-88 dólares donde prevemos que algún tipo de volatilidad correctiva quedará plasmada. Sin embargo si el ajuste hacia los mínimos de reacción alcanzados semanas atrás en 78,6 dólares correspondió efectivamente a un ajuste en onda (ii), dentro de una nueva serie de cinco movimientos menores que componen la onda 5 de grado mayor, los objetivos finales de la actual suba en onda (iii) se justifican recién a partir de 90-92 dólares, donde recorrerán un 100% del terreno avanzado en onda (i).

Oportunidad de ingreso en Exxon y Petrobras

Si bien la volatilidad observada entre los techos de 82-83 dólares y los pisos secundarios de 69-70 dólares fue impregnando de manera negativa la cotización de la empresa petrolera líder en EE.UU. y de mayor capitalización bursátil, Exxon Mobil (XOM:xnys) los precios se recuperan durante las últimas semanas a un dinamismo renovador, alejado de las erráticas caídas que separaron los precios de los máximos alcanzados hacia finales de 2009 en 76 dólares. Los mínimos conseguidos durante los últimos dos meses en 62-63 dólares, no han conseguido ser perforados pese a que la compañía ha informado que la adquisición propuesta por 27.000 millones de dólares de XTO Energy Inc. no se sumará a sus ganancias por un par de años. Esta fortaleza vista en las cotizaciones que no consiguen proyectarse por debajo de los pisos anteriores favorece el desarrollo de mayores subas dentro del corto plazo, hacia los objetivos de 71-73 dólares, donde se concentran las resistencias más relevantes.

En el plano local, las últimas subas del petróleo han impactado de manera positiva, especialmente en Brasil, que se perfila a demás como uno de los principales productores de combustibles de la región, registrándose subas, dentro de sus índices bursátiles, por arriba de resistencias definitorias que acercan el desarrollo de un mediano plazo alcista. Petrobras, empresa que controla la mayoría de la explotación de crudo del país y con sólida presencia en la región sur, se ha despachado con fuertes subas en las últimas ruedas, marcando el reinicio de una recuperación mayor que debería llevar el precio de sus papeles, mínimamente hacia los máximos vistos hacia finales 2009, niveles en promedio un 10% por arriba de la valuación actual.